SEC, 3 kat Bitcoin ve Ether vadeli işlem fonlarının kotasyon önerisini onayladı

SEC, 2 Ekim'de VS Trust'ın 3 kat Bitcoin ETF'si ve 3 kat Ether ETF'si için Cboe BZX'nin kotasyon önerisini onayladı. Karar, Volatility Shares sponsorluğundaki ve kripto vadeli işlemlerinde artırılmış günlük risk sunmayı hedefleyen ürünler açısından borsa kuralı engelini kaldırıyor. Karar, altın, gümüş, ham petrol ve doğal gaza bağlı ürünler dahil altı fonu kapsıyor. Onay, borsanın ağustos ayında hâlâ izin almaya çalıştığı bir öneriyi ilerletiyor.

Karar, daha yüksek bir günlük kaldıraç hedefi arayan aracı kurum yatırımcıları için kotasyon yolunu açıyor. Cboe'nin emtia trustlarına ilişkin genel standartları, bir göstergenin belirli katlarını hedefleyen ürünleri kapsam dışında bıraktığından bu fonlar için ayrı onay gerekiyordu. Fonların diğer ilk kotasyon ve sürekli kotasyon koşulları da geçerliliğini koruyor.

VS Trust'ın 17 Ağustos tarihli ön izahnamesinde Bitcoin ürünü için BITH, Ether ürünü için ETHK sembolleri öneriliyor. Başvuru, tamamlanmaya tabi olarak işaretlenmiş. İzahnamede, kayıt yürürlüğe girmeden menkul kıymetlerin satılamayacağı belirtiliyor. Ekim ayındaki karar borsanın kural değişikliğini onaylıyor ancak kaydın yürürlüğe girdiğini veya işlemlerin başladığını göstermiyor. Kayıt beyanının yürürlüğe girdiği ve ilk işlem tarihine ilişkin teyit 4 Ekim itibarıyla bulunmuyor. Yatırımcılar, yalnızca bu kararı ürünlerin aracı kurumları üzerinden kullanılabildiğinin teyidi olarak değerlendiremez.

Karar, fonları, adlarında ETF terimi kullanılsa da, borsada işlem gören ürünler olarak ve emtia bazlı trust payları (Commodity-Based Trust Shares) yapısında sınıflandırıyor. Ürünler, 1940 Yatırım Şirketleri Kanunu kapsamında kayıtlı fonlarla bağlantılı yatırımcı korumalarına sahip değil.

Her kripto ürünü, ücret ve giderler öncesinde dayanak göstergesinin günlük performansının üç katını hedefliyor. Göstergeler, ilk ve ikinci ay vadeli vadeli işlem sözleşmelerinden oluşan portföylerin performansını ölçüyor. Fonlar, nakit teminatın yanı sıra vadeli işlem sözleşmeleri kullanıyor. Dolayısıyla referans alınan değer, yalnızca spot fiyat değil, vadeli işlem portföyünün günlük getirisi. Ön izahname, bir günü net varlık değerinin ardışık hesaplamaları arasındaki süre olarak tanımlıyor. Fonlar normal koşullarda günlük yeniden dengeleme hedefliyor. Her günün sonucu, değişen varlık değeri üzerinden bileşik getiri oluşturduğundan daha uzun bir elde tutma döneminde kazanç ve kayıpların sıralaması önem taşıyor.

SEC'nin yatırımcı bülteni, günlük kaldıraçlı ürünlerin özellikle oynak piyasalarda haftalar veya aylar boyunca açıklanan katsayıdan önemli ölçüde sapabileceği uyarısında bulunuyor. İzahname, daha uzun dönemli getirilerin büyüklük ve hatta yön bakımından farklılaşabileceğini belirtiyor. Günlük üç kat hedef, Bitcoin veya Ether'in birikimli getirisinin üç katını vadetmiyor. Kaldıraç kayıpları da büyütüyor. SEC personeli, kaldıraçlı Bitcoin vadeli işlem stratejileri kullanan ETF'lerin oynaklığı artırdığı ve yatırımcıları önemli, ani kayıplara maruz bırakabileceği konusunda özellikle uyarıyor.