New York Fed raporu: Sabit coinler para krizlerinin kontrol altına alınmasını zorlaştırabilir

New York Federal Reserve tarafından yapılan bir araştırma, dolar cinsinden sabit coinlerin gelecekteki para krizlerinin kontrol altına alınmasını zorlaştırabileceğini ortaya koydu. Para veya bankacılık krizi yaşayan ülkelerle bağlantılı cüzdanların, krizin başladığı hafta dolar sabit coinleri alma olasılığı %1,8 daha yüksekti. Bu dönemlerde alınan miktarlar da arttı. Araştırmacılar, 2021 ile 2025 arasında sekiz ülkedeki dokuz olayı inceledi. Olaylar Arjantin, Mısır, İran, Myanmar, Nijerya, Rusya, Türkiye ve Birleşik Krallık'taki parasal çalkantıları, bankacılık kısıtlamalarını, yaptırımları ve devalüasyonları kapsıyordu. Araştırmacılar, Ethereum Name Service kayıtlarını ülke sinyalleriyle ve 19 büyük dolara sabitlenmiş sabit coinin transfer geçmişleriyle ilişkilendirdi. Sinyaller arasında diller, alfabeler ve ulusal tanımlayıcılar yer aldı. Ayrı bir analiz, şoklardan önceki iki hafta içinde sabit coin alımlarında anlamlı bir artış bulmadı. Bu analizde, kriz haftasında sabit coin alma olasılığı %1,9 arttı. Cüzdanların kriz başladıktan iki hafta sonra sabit coin gönderme olasılığı %1,3 daha yüksekti. Veri seti yaklaşık 4,5 milyon cüzdan-olay-hafta gözleminden oluşuyordu. Örneklem, her krizin çevresindeki 53 haftalık pencere içinde sabit coin alan cüzdan-ülke çiftlerini kapsıyordu. Sonuçlar, sabit coin faaliyetiyle zaten bağlantılı olan cüzdanların değişen davranışını ortaya koyuyor. Sonuçlar, tüm ulusal nüfus genelinde sabit coin benimsemesinin %1,8 arttığını göstermiyor. Makale, dokuz olay sırasında belirli para birimlerinin zayıflamasına sabit coinlerin neden olduğunu ortaya koymuyor. Araştırmacılar, sabit coinleri hükümetlerin bankalar ve diğer düzenlemeye tabi aracılar üzerinden kullandığı yaptırım kanalını zayıflatan bir unsur olarak modelliyor. Bankalar üzerinden dolar satın alma veya transfer etme kısıtlamalarıyla karşılaşan haneler bunun yerine blokzincir cüzdanlarında dolar cinsinden tokenler alabilir. USDT ve USDC, adresleri dondurabilen merkezi şirketler tarafından ihraç ediliyor. Düzenlemeye tabi borsalardan işlemleri kısıtlamaları veya müşterileri tanımlamaları istenebilir. Kişisel saklamalı cüzdan transferleri, hükümetlerin kullanabileceği acil iç yaptırım noktalarının sayısını azaltabilir. Sabit coin piyasası 300 milyar doların üzerine çıktı. Piyasanın on yılın sonundan önce trilyonlarca dolara ulaşması bekleniyor. Chainalysis, düzeltilmiş sabit coin işlem hacminin yalnızca organik büyümeyle 2035'e kadar 719 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. Chainalysis, daha geniş makroekonomik ve benimseme eğilimlerinin kullanımı hızlandırması halinde hacmin 1,5 katrilyon dolara yaklaşabileceğini tahmin ediyor. New York Fed Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michael Barr, haziran ayında ABD'nin sabit coin mevzuatının, barındırılmayan cüzdanları içeren ikincil piyasa transferleri çevresinde yasa dışı finansman açığı bıraktığı uyarısında bulundu. Uluslararası Ödemeler Bankası da sabit coin kaynaklı dolarizasyonun para politikası egemenliğini tehdit edebileceği uyarısında bulundu. Daha geniş para politikası sonuçları teorik kalmaya devam ediyor. Hükümetler bankalar, sabit coin ihraççıları, düzenlemeye tabi borsalar ve diğer aracılar üzerinden kontrol noktalarını koruyor.