AB merkez bankaları, stablecoin kaçışı endişeleri nedeniyle MiCA değişikliği istiyor

AB merkez bankaları, MiCA'nın stablecoin rezerv kurallarının AB tarafından yeniden değerlendirilmesini istiyor. MiCA, önemli olmayan token ihraççılarının rezervlerin en az %30'unu AB kredi kuruluşlarındaki mevduat olarak tutmasını gerektiriyor. Önemli tokenlar için bu oran %60'a çıkıyor. Bildirilen Avrupa Merkez Bankaları Sistemi (ESCB) görüşü, sabit mevduat asgari oranını kaldıracak. Alternatif kapsamında mevduatlar uygun olmaya devam edecek. Rezervlerin güvenliği bunun yerine ne kadar nakdin bir veya beş iş günü içinde kullanılabilir hale geldiğine bağlı olacak. Teklif, Avrupa Komisyonu'nun MiCA incelemesinin bir parçası. İstişare süreci 30 Eylül'e kadar devam ediyor. Komisyon, yanıtların daha sonraki bir yasama teklifine bilgi sağlayabileceğini belirtiyor. Önerilen likidite eşikleri, önemli olmayan tokenların rezervlerinin en az %20'sini bir iş günü içinde kullanılabilir durumda tutmasını gerektirecek. Beş gün içinde kullanılabilir olması gereken oran %30 olacak. Önemli tokenlar için eşikler %40 ve %60'a çıkacak. Çekilebilir nakit ve uygun ters repo anlaşmaları eşiklere dahil edilebilecek. Belirlenmiş yüksek likiditeye sahip finansal araçlar da uygun sayılabilecek. Tek başına kısa vade, bir varlığı uygun hale getirmeyecek. Taslak güvenceler, bir ihraççının sistemik açıdan önemli tek bir bankadaki mevduatını rezervlerin %25'iyle sınırlayacak. Aynı mevduat, söz konusu bankanın toplam varlıklarının %1,5'iyle de sınırlandırılacak. Tek bir ihraççıya ait uygun menkul kıymetler ve para piyasası araçları, %0 referans iskonto kategorisinde rezervlerin %35'iyle sınırlandırılacak. Euro cinsinden stablecoinlerin piyasa değeri Ocak 2026'da yaklaşık 450 milyon euroydu. Dolar cinsinden tokenların piyasa değeri yaklaşık 300 milyar dolardı. Mart 2023'teki bankacılık çalkantısı sırasında Circle, USDC rezervlerinin bir bölümünü Silicon Valley Bank'ta tuttu. Bu fonlara erişim konusundaki belirsizlik, USDC'nin sabitini baskı altına aldı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) analizine göre USDC'nin piyasa değeri bir ay içinde %26 düştü. Yoğun itfa talepleri, menkul kıymet satışlarını veya repo işlemlerinin çözülmesini zorunlu kılabilir. Konsantre rezerv varlıkları, stablecoin stresini devlet tahvili veya fonlama piyasalarına taşıyabilir. Tether Üst Yöneticisi Paolo Ardoino, bildirilen ESCB görüşünün Tether'ın MiCA'nın zorunlu banka mevduatı payına ilişkin uyarısını yansıttığını söyledi. Tether, rezervlerin ticari bankalarda yoğunlaştırılmasının ihraççı ile borç veren arasındaki sıkıntıyı aktarabileceğini belirtti. Mevduat tabanının kaldırılması, MiCA'nın yetkilendirme, yönetişim, sermaye, denetimler, rezervlerin ayrıştırılması, itfa, ve ihtiyati denetimle ilgili gerekliliklerini değiştirmeyecek. Teklif, USDT'ye AB'de yetkilendirme sağlamayacak.