Ethereum ve Solana getirileri düşerken kripto staking'e yönelen token miktarı artıyor

Daha kolay erişim talebi desteklerken, yatırımcılar azalan ödüllere rağmen blok zinciri güvenliğine daha fazla token tahsis ediyor. Bitwise'ın zincir üstü araştırma başkanı Kam Benbrik, stake edilen ETH miktarının rekor düzeyde 43,8 milyona, yani toplam arzın %35,9'una ulaştığını söyledi. Bitwise'ın dördüncü çeyrek staking raporunda Solana'nın aktif stake miktarı 440,5 milyon SOL olarak verildi. Staking, yatırımcıları işlem doğrulama ve blok zinciri güvenliği için token'larını taahhüt etmeleri karşılığında ödüllendiriyor ve mevcut sahiplerin daha fazla token biriktirmesine olanak sağlıyor.

Ethereum, üçüncü çeyrekte net 1,99 milyon ETH'lik staking girişi çekerek üst üste altı çeyrek pozitif giriş kaydetti. Bitwise, katkıda bulunan faktörlerden biri olarak, hazine şirketi Bitmine'ın büyüyen pozisyonu da dahil kurumsal yatırımları gösterdi. Katılımın artması getirileri düşürüyor çünkü ödüller daha fazla stake edilmiş sermayeye dağıtılmak zorunda. Ethereum'un brüt yıllıklandırılmış staking getirisi, ikinci çeyrekteki %2,81'e kıyasla ortalama %2,63 oldu. Bitwise, bu getirinin 2,53 yüzde puanının, yani %96,3'ünün yeni ihraç edilen ETH'den geldiğini; öncelik ücretleri ve işlem sıralama ödemelerinin ise kalan kısmı sağladığını belirtti. İşlem ücretleri kullanıcılardan kaynaklanırken, token yakımı ihracı dengelemediği takdirde ihraç arzı artırıyor ve sahiplerin mülkiyet paylarını seyreltiyor.

Ethereum, üçüncü çeyrekte 199,3 milyon işlem gerçekleştirdi; bu, bir yıl öncesine göre %35,3 artış anlamına geliyor. Ancak ağ ücretleri ve işlem sıralamasından elde edilen günlük gelir, önceki çeyreğe göre %40,2 düşüşle ortalama 198 ETH oldu. Ek kapasite, henüz ücret gelirlerini artırmadan kullanıcıların işlem maliyetlerini düşürdü. Solana'nın brüt staking getirisi, azalan ihraç ve artan staking'in faaliyet, ücret ve diğer ödüllerdeki kazanımları aşması nedeniyle ikinci çeyrekteki %6,38'den yaklaşık %6'ya geriledi. Bitwise, ihraçların Solana'nın brüt staking getirisinin yaklaşık %90'ını oluşturmaya devam ettiğini söyledi.

Kraken'in ana şirketi Payward'ın işletmeler arası hizmetler kolu Payward Services'ta ürünlerden sorumlu kıdemli direktör John Zettler, staking'in genellikle piyasa döngülerinin tersine hareket ettiğini söyledi. Zettler, zayıf piyasaların yatırımcıları varlıklarını tutmaya yönelterek staking talebini artırdığını ve getirileri düşürdüğünü belirtti. Zettler, boğa piyasalarında daha yüksek işlem ücretlerinin ve yatırımcıların likidite arayışıyla staking'e daha az katılmasının getirileri artırabileceğini söyledi. Coinbase sözcüsü, staking borsa yatırım fonları ve dijital varlık hazine şirketlerinin erişimi genişlettiğini; bireysel ve kurumsal yatırımcıların kısa vadeli hareketlere tepki vermek yerine uzun vadeli kazanımların peşinde olduğunu belirtti. Zettler, müşterilerin staking'i değerlendirmeden önce genellikle varlıkları ve saklama düzenlemelerini seçtiğini, Ethereum staking'inin faaliyet geçmişinin ise kabul görmesine yardımcı olduğunu söyledi.

Lido Ecosystem Foundation'ın kurumsal ilişkiler başkanı Kean Gilbert, kurumlarla yapılan görüşmelerin giderek doğrulayıcı çeşitlendirmesi, kod denetimleri ve bir fonun stake etmeye ayırdığı oran gibi uygulama konularına odaklandığını söyledi. Gilbert, saklama kuruluşlarının kurumların hâlihazırda güvendiği düzenlemeler üzerinden staking yapabilmesini sağladığını belirtti. Lido, yatırımcılara stake edilmiş ether'i ve biriken ödülleri temsil eden, alınıp satılabilen stETH token'ları sunarak likit staking imkânı sağlıyor. Zettler, Payward'ın işletme ve altyapı giderleri için ödüllerin küçük bir bölümünü aldığını söyledi ancak oran vermedi. Zettler, stake edilmiş ETH oranı arttıkça Ethereum staking getirilerinin düşmesini ve protokolün ödül yapısı çerçevesinde zamanla istikrar kazanmasını bekliyor. Coinbase, protokollerin farklı olması ve ağ faaliyetlerinin değişmesi nedeniyle önümüzdeki iki yılın getirilerine ilişkin tahminde bulunmayı reddetti.

Gilbert, fonların ayrılan yatırımcılara bir veya iki gün içinde ödeme yapması gerektiğini, buna karşılık stake edilmiş ETH'yi çekmenin haftalar sürebildiğini ve bu nedenle staking fonlarının bir bölümünü stake etmeden tuttuğunu söyledi. Gilbert, Avrupa'daki ürünlerde ortalama staking tahsisatının yalnızca %50 ila %60 olduğunu tahmin etti. Zettler, özellikle yatırımcıların likiditeye ihtiyaç duyacağını düşündüğü durumlarda uzun çıkış kuyruklarının katılımı caydırdığını ve piyasa satışlarının para çekme süresini daha da uzatabildiğini belirtti. Zettler, Payward'ın müşterilere stake edilmiş fonları karşılığında anında likidite sağlamanın yollarını geliştirdiğini söyledi. Coinbase, para çekme gecikmelerinin kurumsal planlamada standart bir husus olduğunu belirterek finansman, likit staking token'ları ve stake edilmiş kasalarda işlem yapmayı mevcut araçlar arasında saydı. Gilbert, tam staking pozisyonunu korurken geri ödemeleri karşılamaya yardımcı olmak için token alım satımından yararlanan WisdomTree Physical Lido Staked Ether borsa yatırım ürününü örnek gösterdi. Yatırımcılar, temel ETH'yi çekmeyi beklemek yerine likit staking token'larını satabilir; ancak işlemin gerçekleşmesi piyasa likiditesine ve fiyata bağlı olmaya devam ediyor.

Bitwise, üçüncü çeyrekte aktif Solana doğrulayıcılarının sayısını 696'dan düşüşle 659 olarak hesapladı; aktif doğrulayıcıları örnekleme döneminde en az bir blok üretenler olarak tanımladı. Bitwise, büyük operatörlerin işlem verilerini satarak ek gelir elde edebildiğini ve olağanüstü değerli işlemleri yakalama konusunda daha fazla fırsata sahip olduğunu söyledi. Bu avantajlar, küçük operatörlerin düşük komisyonlarla rekabet etmesini zorlaştırıyor. Ethereum'daki doğrulayıcı sayısının düşmesi, bağımsız operatörlerin sayısının mutlaka azaldığı anlamına gelmiyor; çünkü bir yükseltme, operatörlerin doğrulayıcıları daha büyük bakiyeler altında birleştirmesine olanak tanıyor. Daha iyi erişim ve likidite, getiriler düşse de staking'e katılımı artırabilir. Gilbert, staking'in ether sahibi olmanın standart bir özelliği haline gelmesini beklediğini ve beş yıl içinde yatırımcıların neden stake edilmemiş ETH tuttuklarını sorgulayacağını öne sürdü.