Kalshi, Altıncı Daire kararının ardından bazı eyaletlerdeki kullanıcıları engellemek zorunda

Altıncı Daire, 25 Eylül'de Ohio ve Tennessee'nin Kalshi'nin spor sözleşmelerine kendi kumar yasalarını uygulayabileceğine hükmetti. Karar, eyalet yasalarının yasakladığı yerlerde Kalshi'nin spor sözleşmelerine erişimi engellemesini gerektiriyor. Eilers & Krejcik Gaming, Kalshi'nin bireysel spor talebinin %69'unun yasal çevrim içi spor bahis platformlarının bulunmadığı eyaletlerden geldiğini tahmin ediyor. Oybirliğiyle karar veren heyet, Kalshi'nin spor sözleşmelerinin Emtia Borsası Yasası'ndaki swap tanımına uyduğunu göstermediğini belirtti. Mahkeme ayrıca sözleşmeler swap niteliğinde olsa bile eyalet kumar yasalarının yürürlükte kalacağını söyledi. Mahkeme, Kalshi aleyhindeki Ohio kararını onadı. Tennessee'de Kalshi'yi yaptırımdan koruyan ön ihtiyati tedbir kararını kaldırdı. Her iki davayı da alt mahkemelere geri gönderdi. Karar, ön ihtiyati tedbir aşamasında Ohio, Tennessee, Michigan ve Kentucky'deki federal mahkemeler için geçerli. Mahkeme, tarafsız erişim ve ulusal emir eşleştirmesi gerektiren federal yükümlülüklerin coğrafi kısıtlamaları imkânsız kıldığı yönündeki Kalshi savunmasını reddetti. Heyet, bu yükümlülüklerin bir borsanın listelemeyi seçtiği piyasalar için geçerli olduğunu söyledi. Heyet, federal borsa kuralları ile eyalet oyun yasalarına uyum sağlamanın bir yolu olarak coğrafi sınırlamayı gösterdi. Kalshi, coğrafi erişim kontrollerinin teknik açıdan zor, zaman alıcı ve pahalı olacağını mahkemeye bildirdi. Yargıçlar ise pahalı olmanın imkânsız anlamına gelmediğini belirtti. Michigan eyalet mahkemesinin 1 Eylül'de verdiği tedbir kararı, Kalshi'nin kapsama giren spor sözleşmelerini Michigan'da bulunan kullanıcılara sunmamasını gerektiriyor. Kullanıcıların, uygun niteliklere sahip üçüncü taraf konum belirleme hizmet sağlayıcısı aracılığıyla doğrulanması gerekiyor. İhlaller günlük 500.000 dolara kadar ceza getirebilir. Eilers & Krejcik Gaming, Kalshi'nin bireysel spor talebinin %44'ünü California ve Texas'ın oluşturduğunu tahmin ediyor. Şirket, tahmin piyasalarının en rekabetçi yasal bahis eyaletlerinde spor bahis hacminin %2 ila %4'ünün yerini aldığını tahmin ediyor. Kalshi'nin 2025'teki işlemlerinin %90'ından fazlası spor sözleşmelerini içeriyordu. Spor sözleşmeleri, 2025'te şirket gelirinin %95'ini oluşturdu. Spor bahis platformlarının bulunmadığı kapsamın yarısını içeren bir kısıtlama, Eilers & Krejcik Gaming'in modellediği bireysel spor talebinin yaklaşık %34,5'ini temsil eden coğrafyayı etkileyecek. California, 28 Ağustos'ta Nevada'da Kalshi'nin öncelik iddiasını reddeden Dokuzuncu Daire'nin yetki alanında bulunuyor. Texas, bu konuda karar vermemiş olan Beşinci Daire'nin yetki alanında. Ohio ve Tennessee spor bahislerini yasallaştırdı ve bunları yaş, coğrafi konum, lisans, vergi ve tüketiciyi koruma kurallarıyla düzenliyor. Altıncı Daire, eyaletlerin 2025 mali yılında spor kumarı vergi geliri olarak 3,2 milyar dolardan fazla topladığını söyledi. DraftKings, spor bahis platformu bu eyaletlerde kullanılamasa da tahmin ürününün California ve Texas'ta hizmet verdiğini belirtiyor. FanDuel, çevrim içi bahislerin yasa dışı olduğu eyaletlerde tahmin ürününün spor sözleşmeleri sunduğunu ve geleneksel spor bahis platformları yasal hale geldiğinde bu sözleşmeleri kaldıracağını belirtiyor. Eilers & Krejcik Gaming, üçüncü çeyrekte 20 Eylül'e kadar ABD spor tahmin piyasalarındaki işlem hacmini 31,1 milyar dolar olarak hesapladı. Şirket, Polymarket'in ABD borsasının eylül ayında spor sözleşmeleri hacminin yaklaşık %22'sine ulaştığını bildirdi. Üçüncü Daire, nisan ayında New Jersey'de Kalshi lehine karar verdi. Dokuzuncu ve Altıncı Daireler, Kalshi'nin öncelik iddiası aleyhinde karar verdi. Maryland'i ilgilendiren bir temyiz başvurusu Dördüncü Daire'de hâlâ derdest. New Jersey, 2 Eylül'de Daireler arasındaki görüş ayrılığını çözmesi için Yüksek Mahkeme'ye başvurdu. Kalshi'nin yanıtını, 22 Eylül'deki uzatmanın ardından 9 Kasım'a kadar sunması gerekiyor. Yüksek Mahkeme davayı görüp görmeyeceğine henüz karar vermedi. Yüksek Mahkeme Üçüncü Daire'nin yorumunu benimserse spor sözleşmeleri, tek bir federal kural seti kapsamında ülke genelinde erişilebilir olmaya devam edebilir. Altıncı ve Dokuzuncu Dairelerin gerekçesi yayılırsa Kalshi, eyalet bazında izin, lisans, vergi, yaş ve konum belirleme gereklilikleriyle karşı karşıya kalabilir. Eilers & Krejcik Gaming, spor tahmin piyasalarındaki işlem hacminin 2027'de 279 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor. Kalshi, ülke genelinde ekonomik ve siyasi piyasalar sunan, CFTC tarafından düzenlenen bir borsa olmayı sürdürecek.