Kayma, Coin Metrics modellerinde Nvidia token arbitraj marjlarını eritiyor

Coin Metrics'in işlem gerçekleştirme çalışması, 1.000 dolarlık iki modellenmiş işlemde kaymanın Nvidia token fiyat farklarının neredeyse tamamını ya da tamamından fazlasını sildiğini gösteriyor. Coin Metrics analizi 3 Kasım 2026'da yayımladı. Fark ve kayma hesaplamaları Haziran 2026'dan 2 Kasım'a kadar olan dönemi kapsıyor. Primlere ve platform sıralamalarına ilişkin çalışmadaki güncel gözlemler ise 27 Ekim-2 Kasım dönemini kapsıyor.

Coin Metrics, Hyperliquid'de NVDAx alıp Binance'de NVDAb satılmasını modelliyor; bu işlemde brüt fiyat farkı 10 baz puan. Grafikte giriş ve çıkıştaki toplam kayma 10 baz puan, işlem ücretleri öncesinde kalan marj ise 1 baz puan olarak veriliyor. Coin Metrics ayrıca Hyperliquid'de NVDAx alıp Kraken'de NVDAx satılmasını modelliyor; bu karşılaştırmadaki brüt fark 18 baz puan. Giriş ve çıkıştaki toplam kayma 33 baz puana ulaşıyor ve ücretler öncesinde sonuç eksi 15 baz puan oluyor.

Grafikteki etiketler ayrı ayrı yuvarlandığı için, yazılı pozitif 10 ile negatif 10'un toplamı yazılı pozitif 1 etmiyor. Geçmiş veriler üzerinden oluşturulan modeller, eşzamanlı olarak gerçekleştirilebilir kotasyonları veya gerçekleşmiş kârları göstermiyor. Sonuçlar ayrıca piyasada başka fırsatların bulunmadığını ortaya koymuyor. Sözleşmelerin kesin eşleştirmesi ve tüm maliyetleri içeren işlem koşulları doğrulanmış değil.

Tokenleştirilmiş hisse senetlerine ilişkin xStocks çerçevesini sunan şirket, 10 Ağustos'ta HyperCore'da NVDAx/USDC spot işlemlerini duyurdu; bunlar hisse senedi sürekli vadeli işlemlerinden farklı. Bu spot tokenları HyperCore ile HyperEVM arasında taşımak için tokenların sarılması ve köprü üzerinden aktarılması gerekiyor. Grafikte platform adlarının yer alması, haziran-kasım örneklemindeki her gözlemin bu aktarım yolunu kullandığını göstermiyor.

Bitquery, 1 Kasım'da ayrı bir Nvidia token karşılaştırmasını, dayanak hisse başına maruziyeti normalize edip temettü uygulamasını hesaba katarak düzeltti. Bitquery'nin halka açık havuz örneklemi 15 Eylül-13 Ekim dönemini kapsıyor. En aktif işlem gören dört versiyon arasındaki ikili medyan günlük fiyat farkları, yuvarlandığında %0,12 veya daha azdı. En büyük ikili fark %0,1225 oldu ve %0,12'ye yuvarlandı.

Kraken, yeniden yatırılan temettülerin zincir üstündeki token sayısını değiştirmeden, bir xStock bakiyesinin temsil ettiği hisse maruziyetini artırabileceğini açıklıyor. İhraççı ayrıca, sarılmış xStocks fiyatlarının ihraççının çarpanı kullanılarak düzeltilmesi gerektiğini belirtiyor. Bitquery, Nvidia tokenlarının farklı sözleşmeler kullandığını ve tokenları birbirine bağlayan doğrudan bir köprü ya da ihraççı takası bulunmadığını söylüyor. Bu nedenle daha ucuz tokenı satın almak, satış için gereken farklı tokenı sağlamıyor.

Kraken'in 30 Ekim tarihli SSS'sinde Pro spot emir defteri için 10 baz puanlık piyasa alıcısı ücreti belirtiliyor. Kraken'in SSS'sinde bu emir defteri için 2 baz puanlık piyasa yapıcı iadesi olduğu belirtiliyor. ABD doları veya USDG ile finanse edilen uygulama içi alımlarda işlem ücreti alınmıyor ancak fiyata fark eklenebiliyor. Kraken, xStock dönüşümleri için %1 ücret alıyor.

İhraççının birincil piyasa kuralları; sisteme kabul, kimlik doğrulama, kara para aklamayı önleme kontrolleri ve beyaz listeye alınmış cüzdanlar gerektiriyor. İhraççının nakit Market Flow hizmetinde asgari tutar 5.000 dolar. Nakit Market Flow haftanın 5 günü, günde 24 saat çalışıyor ve ücretler şu anda sıfır.

Kraken, ABD vatandaşlarının ve ABD, Birleşik Krallık, Kanada ve Avustralya'da bulunan müşterilerin xStocks'a erişimini engelliyor. Kraken, uyumlu cüzdanlara para çekme işlemlerini destekliyor ancak geleneksel aracı kurum hesaplarına transferleri desteklemiyor. İhraççı, xStocks'u hisselerin veya oy haklarının doğrudan mülkiyetini değil, ekonomik maruziyet sunan takip sertifikaları olarak tanımlıyor.

Bir yatırımcının dayanak hisse maruziyetini eşleştirmesi, fiyatın daha yüksek olduğu tarafta satılabilecek bir enstrümana sahip olması ve takas yolunu kullanmaya uygun olması gerekiyor. Kullanılabilir arbitraj marjı; gerçekleştirilebilir fiyatlara, her iki işlemin maliyetlerine ve gerekli enstrümanı teslim etme veya satma olanağına bağlı.