Brezilya, 1 Ekim'den itibaren sınır ötesi ödemelerin bir ayağında stablecoin'leri engelleyecek

Brezilya Merkez Bankası, stablecoin'ler dahil sanal varlıkların 1 Ekim'den itibaren belirli bir uluslararası ödeme akışı türünün mutabakatında kullanılmasını engelleyecek. 561 sayılı Karar, düzenlemeye tabi döviz sağlayıcıları ile bunların yurt dışındaki karşı tarafları arasındaki mutabakat ayağına uygulanacak. Bu ayakta bunun yerine lisanslı bir döviz işlemi veya uygun niteliklere sahip mukim olmayan bir gerçek hesap kullanılmalı. Sanal varlıklarla yapılan bireysel uluslararası transferlere Brezilya'nın mevcut çerçevesi kapsamında izin verilmeye devam edilecek. Zanella & Farah'ın kurucu ortağı Oscar Guillermo Farah Osorio, kararın, Brezilya'nın 2022 tarihli sanal varlıklar yasasının bıraktığı bir belirsizliği giderdiğini söyledi. Söz konusu yasa, hangi kripto işlemlerinin döviz faaliyeti sayılacağını belirleme yetkisini merkez bankasına vermiş ancak özel kurallar getirmemişti. Sağlayıcılar, izin verilen kanallar üzerinden yurt dışındaki karşı taraflarla mutabakata varmadan önce bireysel ödemeleri birleştirmeye ve netleştirmeye devam edebilir. Farah, yasaklanan birleşimin stablecoin ile mutabakat ve toplu birleştirme olduğunu, bunun maliyet avantajının büyük bölümünü sağladığını savundu. Geleneksel döviz dönüşümleri Brezilya'nın finansal işlem vergisine tabi olabilir; muhabir banka ve SWIFT ağı ücretleri de uygulanabilir. Farah, bu maliyetlerin sonunda Brezilyalı tüketicilere ve işletmelere yansımasını bekliyor. Brezilya vergi idaresi, Ağustos 2019 ile Aralık 2025 arasında beyan edilen stablecoin işlemlerini R$1,13 trilyon olarak kaydetti; bu tutar, söz konusu dönemde beyan edilen tüm kripto faaliyetlerinin yaklaşık %72'sini oluşturdu. Stablecoin'ler 2025'te beyan edilen hacmin yaklaşık %80'ini oluştururken USDT, bu stablecoin toplamının yaklaşık %89'unu temsil etti. İtalya Merkez Bankası'nın temmuz ayında yayımladığı ve Brezilya'nın da dahil olduğu on uluslararası koridorda 200 dolarlık USDC transferlerini inceleyen bir çalışma, toplam maliyetlerin %0,3 ile yaklaşık %9 arasında değiştiğini ve geleneksel ödeme kanallarına kıyasla istikrarlı bir avantaj bulunmadığını ortaya koydu. Çalışma, 561 sayılı Kararı özel olarak incelemedi. Çalışma, blockchain transferlerinin toplam maliyetlerin yalnızca marjinal bir bölümünü oluşturduğunu; harcamaların çoğundan döviz dönüşümü ile yerel ödeme altyapısının sorumlu olduğunu belirledi. Anlık ödeme sistemlerinin bulunduğu yerlerde transferler 20 dakikadan kısa sürerken diğer yerlerde bir veya iki iş günü aldı. Finansal İstikrar Kurulu da temmuz ayında benzer bir sonuca ulaştı. Cregis Üst Yöneticisi Shawn Yan, brokerların stablecoin'leri hazine yönetimi, kuruluşlar arasındaki likidite transferleri ve son müşterilerin göremediği iç mutabakat işlemleri için kullandığını söyledi. Yan, izin verilen durumlarda brokerların cüzdanları ve hazine kontrollerini şirket içinde tutabileceğini, gerektiğinde belirli ödeme ayaklarını lisanslı aracılar üzerinden yönlendirebileceğini söyledi. Ana faaliyetin döviz işlemleri olmaya devam ettiğini ve düzenleyici kısıtlamaların işin kendisinden ziyade temel altyapıyı değiştirdiğini belirtti. Yan, şirketlerin stablecoin'lerin her yargı bölgesinde nasıl değerlendirileceğine ilişkin tek bir varsayıma dayanarak modellerini oluşturamayacağını söyledi. Farah, özellikle düzenlemeye tabi sağlayıcılar aynı işlem verilerini merkez bankasına sunabiliyorsa, bireysel uluslararası stablecoin transferlerine izin verilirken birleştirilmiş eFX transferlerine neden izin verilmediğini sorguladı. Kuralı, düzenleyicilerin stablecoin'leri kavramsal olarak sınıflandırma biçimindeki bir değişiklikten ziyade, akışları merkez bankasının hâlihazırda izleyip kontrol edebildiği kanallar içinde tutma çabası olarak yorumladı. Haberde, daha büyük şirketlerin izin alıp lisanslı kuruluşlarla ortaklık kurduğu ve standartlaştırılmış uyum sistemleri oluşturduğu; stablecoin'lerin ise kısıtlanan eFX ayağının dışında hazine yönetimini ve sınır ötesi likiditeyi desteklemeyi sürdürdüğü olası bir sonuç sunuluyor. Haberde ayrıca, artan döviz, bankacılık ve muhabir banka maliyetlerinin Brezilya bağlantılı akışlarda stablecoin'lerin avantajını azaltabileceği ve ayrı altyapıyı küçük ödeme şirketleri için fazla maliyetli hâle getirebileceği olumsuz bir senaryo da sunuluyor.