Binance'in Tether ile akışları yaklaşık 14 milyar dolar tersine döndü, likidite soru işaretleri yarattı

Binance'in Tether ile stablecoin akışları yaklaşık 14 milyar dolar tersine döndü ve dünyanın en büyük kripto para borsasındaki likiditeye ilişkin endişeleri artırdı. Bitquery'nin 22 Ekim tarihli incelemesi, Binance ile bağlantılı cüzdanların 2026'da Tether'e 23,1 milyar USDT gönderdiğini ve 15,6 milyar USDT aldığını ortaya koydu. Bitquery, bunun Tether'e doğru 7,5 milyar dolarlık net akışa karşılık geldiğini; 2025'in tamamında ise Binance'e 6,4 milyar dolarlık net giriş olduğunu belirledi. Bu tersine dönüş, Binance'in takip edilen Ethereum stablecoin varlıklarının nisanda 43,9 milyar dolardan 22 Ekim'de 38,8 milyar dolara gerilemesiyle aynı döneme denk geliyor. Bulgular, Bitcoin 80.000 dolar civarında toparlanmaya çalışırken mevcut alım gücüne ilişkin soru işaretleri yaratıyor.

Binance'in belirlenen Ethereum cüzdanları 2025 boyunca stablecoin biriktirdi ve kasımda 45,6 milyar dolarla rekor bakiyeye ulaştı. Bu bakiye, Ekim 2024 seviyesinin üç katını aştı. Stablecoin varlıkları daha sonra temmuzda 39,5 milyar dolara geriledi ve bu ay Eylül 2025'ten bu yana en düşük seviyeye indi. Bu tablo, tek bir çekim olayından ziyade birkaç aya yayılan bir düşüşe işaret ediyor.

Binance'in en büyük soğuk cüzdanında en büyük hareket görüldü; USDT varlıkları zirvedeki yaklaşık 28 milyar dolardan 22 Ekim'de 16 milyar dolara geriledi. Ancak diğer iki soğuk cüzdan aynı dönemde toplam 6,2 milyar dolar ekledi. Bitquery, Binance'in kontrolündeki adresler arasındaki transferleri genel düşüşten ayırabilmek için bu dahili transferleri toplam hesaplamasına dahil etti.

Binance, 2025'in tamamında Tether'in hazinesine 16,6 milyar USDT aktardı. 2026'nın ilk on ayındaki transferler bu tutarı şimdiden aştı ve Tether'e geri gönderilen tokenlarda önemli bir artışa işaret etti. Bu yılki dışarı yönlü transferlerin 19,6 milyar dolarlık kısmı Ethereum'da gerçekleşti. Gelen transferler ise farklı bir güzergâh izledi ve Tron üzerinden 13,6 milyar USDT geldi. Farklı güzergâhlar, Binance'in bazı hazine işlemlerinde stablecoinleri blockchain ağları arasında taşıyor olabileceğini gösteriyor.

Tether'in ihraç prosedürleri, borsaların bir ağdaki USDT'yi iade edip toplam arzı azaltmadan başka bir ağda eşdeğer tokenlar almasına olanak tanıyor. Tether, iade edilen tokenları yeniden ihraç etmeden veya imha etmeden önce hazinede de tutabiliyor. Bu prosedürler, Bitquery'nin transferlerin kripto piyasalarından sermaye çıkışına işaret ettiği yönündeki yorumunu karmaşıklaştırıyor. İşlemler Tether'e doğru kayda değer bir yönelimi gösteriyor ancak ne kadar USDT'nin ağlar arasında aktarılmak yerine dolar karşılığında geri alındığını tek başına ortaya koymuyor.

Stablecoinler, Bitcoin ve diğer dijital varlıkların alım satımı için dolar bağlantılı alım gücünün büyük bölümünü sağlıyor. USDT'yi dolaşımdan çıkaran dolar karşılığı geri alımlar, özellikle çekilen fonların yerine yeni ihraç yapılmadığında kullanılabilir sermayeyi azaltabilir. Ancak Binance'in cüzdan bakiyeleri ile Tether'le yaptığı transferler farklı faaliyetleri ölçüyor. Cüzdan bakiyeleri, belirlenen Ethereum adreslerindeki USDT ve USDC'yi kapsıyor. Tether işlemleri ise Ethereum ve Tron üzerinden Binance ile Tether arasındaki USDT transferlerini kapsıyor. Bu ölçümlerin hiçbiri, müşteri sermayesinin ne kadarının kripto piyasalarından kalıcı olarak çıktığını ortaya koymuyor.

Bitcoin'in 80.000 dolar civarındaki son zayıflığı endişeleri artırıyor; çünkü yeniden alımlar Bitcoin'in istikrar kazanıp kazanmayacağını veya daha fazla düşüp düşmeyeceğini belirlemeye yardımcı olabilir. Özellikle dolaşımdaki USDT arzında kalıcı bir düşüşle birlikte Binance'in varlıklarının gerilemeye devam etmesi, stablecoin kaynaklı alım gücünün zayıfladığına ilişkin kanıtları güçlendirir. Yeniden başlayan yatırımlar veya yeni ihraçlar ise likiditenin geri döndüğüne işaret ederek Binance'in önceki birikim döneminde kripto para işlemlerini destekleyen talebi yeniden canlandırabilir.