BIS araştırması: Bitcoin’in zincir üstü değerleri altı kata kadar farklılaşabiliyor

BIS araştırmacıları, Bitcoin’in zincir üstü transfer değerlerine ilişkin tahminlerin kullanılan ölçüm yöntemine bağlı olarak altı kata kadar farklılaşabildiğini tespit etti. Bulgular, kripto borsalarındaki işlem hacmini değil, zincir üstü transferleri kapsıyor. Fark, işlemlerin nasıl ölçüldüğündeki ayrımlardan kaynaklanıyor. Bitcoin gönderene geri dönse bile, para üstü çıktıları transfer olarak sayılabiliyor. Araştırmacılar, Bitcoin’in geleneksel piyasa değeri ölçütünün bazı dönemlerde gerçekleşmiş piyasa değerinin dört katına kadar çıktığını belirledi. Gerçekleşmiş piyasa değeri, her bir coin’i en son hareket ettiği andaki fiyat üzerinden değerlendiriyor. Çalışmada Bitcoin, Ethereum ve Tron genelinde 100 milyar blokzincir kaydı analiz edildi. Ethereum, akıllı sözleşmeleri nedeniyle ek bir ölçüm zorluğu sundu. Çalışmada yaklaşık 67,5 milyon aktif sözleşme incelendi. Yaklaşık 54 milyon sözleşme, çalışmanın sınıflandırmaları kullanılarak kategorize edilemedi. Ethereum’daki USDT, merkeziyetsiz finans faaliyetleriyle daha yakından bağlantılıydı. Tron’daki USDT ise ödeme benzeri amaçlar ve değer saklama amacıyla daha fazla ilişkilendirildi. Ethereum’da akıllı sözleşmeler tarafından tutulan USDT’nin payı 2022’de %20’yi aştı. Tron’daki karşılık gelen pay yaklaşık %1 oldu. Araştırmacılar, USDT faaliyetinin blokzincirler genelinde toplanmasının farklı ekonomik faaliyet türlerini birbirine karıştırabileceğini söyledi. Araştırmacılar, zincir üstü göstergelerin ekonomik faaliyet için doğrudan ölçümler değil, gürültülü yaklaşık değerler olduğu sonucuna vardı. Visa’nın Onchain Analytics gösterge paneli, toplam ve düzeltilmiş stablecoin işlem hacimlerini gösteriyor. Visa, düzeltilmiş metodolojisinin yüksek frekanslı işlemlerden kaynaklanabilecek çarpıtmaları ortadan kaldırdığını belirtiyor. Metodoloji ayrıca botları, köprü yönlendirmesini ve borsaların iç operasyonlarını da hesaba katıyor. Gösterge paneli, izlediği ağlar genelinde son 30 günde toplam stablecoin işlem hacminin 6,4 trilyon dolar olduğunu gösterdi. Düzeltilmiş hacim 313,1 milyar dolar olarak gerçekleşti.