ศาลรัฐบาลกลางคุ้มครอง Kalshi และ Polymarket จากกฎหมายอาญาร้ายแรงของรัฐมินนิโซตา

ประเด็นสำคัญ

ผู้พิพากษา Katherine Menendez สั่งห้ามเจ้าหน้าที่รัฐมินนิโซตาเป็นการชั่วคราวไม่ให้บังคับใช้ Minn. Stat. § 609.7615 กับตลาดสัญญาที่ได้รับการกำหนดโดย CFTC คำสั่งวันที่ 27 ก.ค. อนุมัติคำร้องขอคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวจาก CFTC, KalshiEX และ QCX ซึ่งเป็นนิติบุคคลจดทะเบียนที่ดำเนินธุรกิจในชื่อ Polymarket US Menendez เห็นว่าโจทก์มีแนวโน้มพิสูจน์ได้ว่า Commodity Exchange Act มีผลบังคับเหนือกฎหมายของรัฐมินนิโซตาบางส่วนอย่างชัดแจ้ง สำหรับธุรกรรม swap บนตลาดสัญญาที่ได้รับการกำหนด คำสั่งนี้ไม่ได้ถือว่าสัญญาเหตุการณ์ทุกฉบับเป็น swap และคำสั่งห้ามถาวรใด ๆ อาจใช้กับสัญญาจำนวนน้อยลง กฎหมายยังมีกำหนดมีผลบังคับใช้วันที่ 1 ส.ค. สำหรับความผิดที่กระทำในวันดังกล่าวหรือหลังจากนั้น

ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: คำตัดสินนี้อาจจำกัดการบังคับใช้ของรัฐ เมื่อสัญญาตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางเข้าข่ายเขตอำนาจด้านอนุพันธ์ของรัฐบาลกลาง

ความเชื่อมั่นตลาด

เชิงบวกแบบระมัดระวัง, รับความเสี่ยง, ขับเคลื่อนโดยปัจจัยกฎหมาย.

เหตุผล: คำสั่งคุ้มครองชั่วคราวลดความเสี่ยงระยะใกล้จากการบังคับใช้ของรัฐสำหรับตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง แต่การเยียวยายังคงจำกัดจนกว่าจะมีคำตัดสินขั้นสุดท้ายในประเด็นเนื้อหา

กรณีในอดีตที่คล้ายกัน

ในคดี Clarke v. CFTC ศาลอุทธรณ์ภาคที่ห้าตัดสินในปี 2023 ว่าผู้ใช้ PredictIt สามารถซื้อขายต่อได้ระหว่างที่ศาลแขวงพิจารณาการถอนหนังสือไม่ดำเนินการของ CFTC ซึ่งช่วยรักษาการเข้าถึงตลาดระหว่างการดำเนินคดี (Justia) ความแตกต่าง: คดีนั้นเกี่ยวข้องกับการผ่อนผันแบบไม่ดำเนินการของเจ้าหน้าที่ CFTC แทนที่จะเป็นการบังคับใช้กฎหมายอาญาร้ายแรงของรัฐต่อตลาดสัญญาที่ได้รับการกำหนดโดย CFTC

ผลกระทบต่อเนื่อง

การที่กฎหมายรัฐบาลกลางมีผลบังคับเหนือกว่าเป็นช่องทางหลัก เพราะการคุ้มครองของรัฐบาลกลางที่แข็งแกร่งขึ้นอาจลดความเสี่ยงด้านการเข้าถึงที่แตกต่างกันไปในแต่ละรัฐสำหรับตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล หากการพิจารณาขั้นสุดท้ายในประเด็นเนื้อหาจำกัดชุดสัญญาที่ได้รับการคุ้มครองให้แคบลง การเข้าถึงสถานที่ซื้อขายอาจขึ้นอยู่กับลักษณะทางการเงินหรือเชิงพาณิชย์ของแต่ละตลาดมากขึ้น ผู้ให้บริการอาจยังเผชิญความไม่แน่นอน เพราะคำสั่งนี้ไม่ได้คุ้มครองผู้ให้บริการภายนอกอย่างชัดแจ้ง

โอกาสและความเสี่ยง

โอกาส: หากคำตัดสินขั้นสุดท้ายในประเด็นเนื้อหายืนยันการมีผลบังคับเหนือกว่าสำหรับชุดสัญญาที่กำหนดไว้ การเข้าถึงตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลก็จะเป็นสัญญาณทางกฎหมายที่แข็งแกร่งขึ้น เทรดเดอร์สามารถมองการยืนยันนั้นเป็นสัญญาณเข้าซื้อที่เป็นไปได้สำหรับการเปิดรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสถานที่ซื้อขาย

ความเสี่ยง: หากคำตัดสินขั้นสุดท้ายในประเด็นเนื้อหาปฏิเสธการมีผลบังคับเหนือกว่า หรือปล่อยให้ผู้ให้บริการอยู่นอกการคุ้มครอง การลดการเปิดรับต่อกิจกรรมตลาดพยากรณ์ที่เผชิญกับรัฐสามารถจำกัดความเสี่ยงด้านการเข้าถึงทางกฎหมายได้ หากศาลอื่นให้ผลลัพธ์เบื้องต้นในทางตรงกันข้าม การเข้าถึงสถานที่ซื้อขายอาจยังคงแตกเป็นส่วน ๆ ระหว่างรัฐ