วิเคราะห์: ผลตอบแทนเกือบ 50% ของสเตเบิลคอยน์ Cardano เปิดความเสี่ยงผู้ stake ต่อการขาดทุนพอร์ต

Strike Finance ระบุอัตราผลตอบแทนร้อยละต่อปี 49.31% สำหรับ sUSDrf ซึ่งเป็นโทเคนที่ให้ผลตอบแทนและได้จากการ stake USDrf สเตเบิลคอยน์บน Cardano ของ RealFi โทเคนที่ให้ผลตอบแทนนี้จะรับผลขาดทุนจากพอร์ตก่อนผู้ถือโทเคนทั่วไป เอกสารส่งโค้ดของ RealFi บน GitHub ระบุว่าเงินสำรองของโปรโตคอลรับผลขาดทุนก่อน ตามด้วยผู้ถือ sUSDrf

RealFi ออก USDrf เป็นโทเคนที่ตรึงมูลค่าไว้กับดอลลาร์และมีสินทรัพย์ในโลกจริงนอกเครือข่ายเป็นหลักประกัน ทีม RealFi ระบุว่าการปล่อยกู้โดยตรงแก่ธุรกิจเป็นแกนหลักของพอร์ต ควบคู่กับตั๋วเงินคลังและพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ผู้ถือสามารถ stake USDrf เพื่อรับ sUSDrf ซึ่งมูลค่าเคลื่อนไหวตามพอร์ต เว็บไซต์ของ RealFi ไม่ได้อธิบายว่าผลตอบแทนเบื้องหลังอัตราที่ระบุไว้เกิดขึ้นได้อย่างไร

Strike Finance เป็นแพลตฟอร์มซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุบน Cardano ซึ่งยังอนุญาตให้ผู้ใช้กู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์ที่ฝากไว้เป็นหลักประกัน ขณะนี้ Strike รับ sUSDrf เป็นหลักประกัน แดชบอร์ดของ Strike แสดงยอดเงินกู้ราว 119,200 ดอลลาร์ที่มี sUSDrf ค้ำประกัน Strike กำหนดอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าหลักประกันสูงสุดไว้ที่ 100% ทำให้ผู้ใช้กู้ได้เต็มมูลค่าของหลักประกัน เมื่อเทียบกันแล้ว ข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐแสดงว่าตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุ 3 เดือนให้ผลตอบแทนราว 4.3% ณ วันที่ 15 ตุลาคม

ขณะนี้ Bodega Market เปิดให้ผู้ใช้เดิมพันว่าเงินฝาก USDrf สเตเบิลคอยน์บน Cardano ของ RealFi บน Strike จะถึง 1 ล้านดอลลาร์หรือไม่ เมื่อวันที่ 17 ตุลาคม Strike ระบุว่า vault ของแพลตฟอร์มมีสเตเบิลคอยน์ดังกล่าวเกือบ 100,000 ดอลลาร์ ภายในหนึ่งชั่วโมง Strike รายงานว่ามีเงินฝากเพิ่มอีก 50,000 ดอลลาร์ จากนั้นชาร์ลส์ ฮอสกินสัน ผู้ก่อตั้ง Cardano ถามว่าจะมีใครเปิดตลาดเดิมพันว่าเงินใน vault จะถึง 1 ล้านดอลลาร์หรือไม่ ฮอสกินสันแท็ก Bodega ซึ่งระบุว่าเป็นตลาดคาดการณ์ของ Cardano ต่อมา Bodega ยืนยันว่าตลาดเปิดให้เดิมพันแล้ว

การถือครองยังคงกระจุกตัว เอกสารบน GitHub แสดงว่าผู้ถือรายเดียวควบคุม vault สำหรับ staking ของ RealFi ราว 66% ณ วันที่ 8 ตุลาคม vault สำหรับ staking ของ RealFi มี USDrf ราว 2.58 ล้านโทเคน ดังนั้นเงินฝาก 1 ล้านดอลลาร์บน Strike จะทำให้สัดส่วนใหญ่ของอุปทานดังกล่าวอยู่บนแอปพลิเคชันภายนอกแห่งหนึ่ง โทเคนของ Strike เอง หรือ Strike (STRIKE) ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนสิงหาคม 2025 ราว 77%

Cardano กำลังผลักดันการเงินภายใต้การกำกับดูแลผ่านโครงการต่างๆ ซึ่งรวมถึงมาตรฐานการปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับโทเคนฉบับใหม่และความร่วมมือในบราซิล การเดิมพันวงเงิน 1 ล้านดอลลาร์เป็นการทดสอบว่าเงินฝากสเตเบิลคอยน์ของ Cardano จะเติบโตต่อไปที่ผลตอบแทนปัจจุบันหรือไม่ อีกทั้งยังทดสอบว่าเงินฝากจะกระจายออกไปนอกกลุ่มผู้ถือรายใหญ่เพียงไม่กี่รายหรือไม่