วิเคราะห์: มูลค่าคงค้างสเตเบิลคอยน์ 1.338 พันล้านดอลลาร์บน XRPL ไม่ได้บ่งชี้ความต้องการ XRP

สเตเบิลคอยน์ที่ติดตามบน XRP Ledger (XRPL) มีมูลค่ารวม 1.338 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 7 ตุลาคม แต่ยอดดังกล่าวไม่ได้บ่งชี้ความต้องการ XRP ที่เพิ่มขึ้น แดชบอร์ด XRPL ของ DefiLlama แสดงว่า RLUSD สเตเบิลคอยน์ที่อิงกับดอลลาร์ของ Ripple คิดเป็น 93.17% ของสเตเบิลคอยน์ที่ติดตาม ภาพรวมเดียวกันรายงานมูลค่าสินทรัพย์ที่ล็อกไว้ในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ 43.44 ล้านดอลลาร์ แดชบอร์ดรายงานปริมาณซื้อขายบนกระดานซื้อขายแบบกระจายศูนย์ในรอบ 24 ชั่วโมงที่ 3.91 ล้านดอลลาร์ และรายงานค่าธรรมเนียมบนเชนในรอบ 24 ชั่วโมงที่ 528 ดอลลาร์ อุปทานสเตเบิลคอยน์วัดยอดคงค้าง ปริมาณซื้อขายวัดการหมุนเวียน และค่าธรรมเนียมวัดต้นทุน การนำตัวเลขเหล่านี้มาบวกกันจะเป็นการรวมค่าคนละหน่วยและอาจนับสินทรัพย์ซ้ำ

ตัวเลขความโปร่งใสที่ Ripple เผยแพร่เมื่อวันที่ 1 ตุลาคมระบุว่า RLUSD มีมูลค่าหมุนเวียนรวม 2,509.8 ล้านดอลลาร์ Ripple รายงานว่ามีเงินทุนสำรอง 2,633.8 ล้านดอลลาร์เพื่อหนุนหลัง RLUSD ตัวเลขระดับผู้ออกเหล่านี้ครอบคลุม RLUSD บนบล็อกเชนที่รองรับ โดยมีดอลลาร์และรายการเทียบเท่าเงินสดเป็นสินทรัพย์หนุนหลัง

ค่าธรรมเนียมและเงินสำรองบัญชีต้องใช้ XRP ซึ่งเป็นโทเคนดั้งเดิมของบัญชีแยกประเภท ขณะที่สเตเบิลคอยน์ กองทุนที่แปลงเป็นโทเคน และบันทึกหลักทรัพย์สามารถถือเงินต้นเป็นสินทรัพย์อื่นได้ ค่าธรรมเนียมธุรกรรมขั้นต่ำมาตรฐานของ XRPL อยู่ที่ 10 drops หรือเทียบเท่า 0.00001 XRP ก่อนปรับตามระดับภาระใช้งาน ค่าธรรมเนียมธุรกรรมถูกทำลาย และความแออัดหรือธุรกรรมพิเศษอาจต้องเสียค่าธรรมเนียมสูงขึ้น ขณะที่ธุรกรรมรีเซ็ตคีย์ที่เข้าเกณฑ์อาจไม่มีค่าธรรมเนียม ค่าธรรมเนียมขึ้นอยู่กับต้นทุนการประมวลผลธุรกรรม ดังนั้นการโอนสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงขึ้นไม่ได้ทำให้ค่าธรรมเนียม XRP เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนโดยตัวมันเอง ข้อกำหนดเงินสำรองในปัจจุบันกำหนดให้มี XRP 1 เหรียญต่อบัญชี และโดยทั่วไป 0.2 XRP ต่อออบเจ็กต์ในบัญชีแยกประเภทที่ถือครองและเข้าเกณฑ์ ทรัสต์ไลน์ 2 รายการแรกได้รับยกเว้น หากบัญชีถือเงินสำรองพื้นฐานเพียง 1 XRP การเติมเงินเพิ่มเติมจะทำให้มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามปกติ ยอดเงินสำรองเพิ่มตามจำนวนบัญชีและออบเจ็กต์ และยังคงถูกถือไว้เพื่อให้เป็นไปตามกฎเงินสำรอง ขณะที่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมใช้ XRP ซึ่งถูกทำลาย

ผลิตภัณฑ์ Treasury ในรูปแบบโทเคน OUSG ของ Ondo เริ่มใช้งานบน XRPL ในเดือนมิถุนายน 2025 โดยใช้ RLUSD สำหรับการสมัครซื้อและการไถ่ถอน ประกาศของ Ripple เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม 2026 เกี่ยวกับ ZILO และ Licuido ระบุว่า RLUSD จะเป็นส่วนเงินสดสำหรับธุรกรรมส่งมอบหลักทรัพย์เมื่อชำระเงิน (delivery-versus-payment) และกองทุนในรูปแบบโทเคนจะใช้เป็นหลักประกัน Ripple ประกาศเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2026 ว่า CSD BR ผู้ดำเนินโครงสร้างพื้นฐานหลักทรัพย์ จะเริ่มจำลองบันทึกหน่วยลงทุนของกองทุน BTG Pactual บน XRPL ระบบของ CSD BR เองยังคงเป็นระบบทางการสำหรับการจดทะเบียน การรับฝาก และการชำระราคา การออกและซื้อขายบน XRPL ระหว่างผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตมีแผนจะเกิดขึ้นในภายหลัง หลังตรวจสอบความถูกต้องของระยะจำลองข้อมูล

ขอบเขตของ Ripple Payments กว้างกว่ากิจกรรมบน XRPL การขยายแพลตฟอร์ม Ripple Payments เมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2026 ครอบคลุมการรับและจ่ายเงินทั้งในรูปเงินตราทั่วไปและสเตเบิลคอยน์ โดย Corpay ใช้ RLUSD สำหรับการเติมเงินและการชำระราคา การออกแบบ Single Asset Vault ที่มีการระบุไว้รองรับ XRP โทเคนบนทรัสต์ไลน์ หรือ Multi-Purpose Tokens ส่วน Lending Protocol อธิบายถึงสินเชื่อไม่ใช้หลักประกันที่มีกำหนดระยะเวลาคงที่ ห้องนิรภัยที่ใช้ XRP เป็นเงินทุนจะนำ XRP ไปใช้เป็นเงินต้นของเงินกู้

บทบาทของ XRP ในฐานะสินทรัพย์เชื่อมต่อเปิดทางให้เกิดความต้องการสภาพคล่องมากขึ้น การเชื่อมตลาดอัตโนมัติสามารถเชื่อมตลาดโทเคนที่ออกบนบัญชีแยกประเภทผ่าน XRP เมื่อเส้นทางดังกล่าวมีต้นทุนต่ำกว่า แต่ก็ยังอาจใช้เส้นทางตรงหรือผสมทั้งสองแบบได้ การชำระเงินข้ามสกุลเงินก็สามารถใช้เส้นทางแปลงผ่าน XRP ได้เช่นกัน เส้นทางเชื่อมต่ออาจซื้อ XRP ในช่วงหนึ่งและขาย XRP ในอีกช่วงหนึ่ง ทำให้ต้องใช้ XRP ชั่วคราวระหว่างการโอน มูลค่าการหมุนเวียนรวมไม่ได้บอกว่าตัวกลางถือ XRP ไว้พร้อมใช้ระหว่างการซื้อขายมากน้อยเพียงใด การชำระเงินด้วย XRP โดยตรงเป็นการโอนยอดคงเหลือที่มีอยู่ และไม่ได้ยืนยันด้วยตัวมันเองว่ามีการซื้อ XRP ใหม่จากตลาดหรือมีการสะสมสุทธิ

พูลผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติที่มี XRP ถือยอด XRP จริงไว้ตราบเท่าที่ XRP ยังฝากอยู่ ผู้ให้สภาพคล่องสามารถแลกคืนส่วนแบ่งในพูลได้ ส่วนพูลที่มีสินทรัพย์สองชนิดซึ่งออกบนบัญชีแยกประเภทจะถือเงินต้นที่ใช้ซื้อขายเป็นสินทรัพย์เหล่านั้น ยอดรวมของระบบนิเวศไม่ได้ระบุปริมาณความต้องการ XRP ที่เพิ่มขึ้นต่อกิจกรรมทุก 1 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดสำคัญคือสัดส่วนกิจกรรมที่ใช้เส้นทางผ่าน XRP ยอด XRP ที่นำมาใช้เป็นสภาพคล่อง และระยะเวลาที่ XRP เหล่านั้นคงอยู่ในระบบ