IPO ของ SpaceX เผยสิทธิที่กระจัดกระจายในผลิตภัณฑ์หุ้นโทเคนหลายรูปแบบ

ประเด็นสำคัญ

SpaceX กำหนดราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อวันที่ 11 มิถุนายน และระดมทุนได้ 75 พันล้านดอลลาร์ในการเสนอขายต่อประชาชนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ นักลงทุนรายย่อยเข้าถึงการเปิดรับ SPCX ผ่านหุ้นบน Nasdaq, โทเคนที่ไถ่ถอนได้ของ Backpack Securities บน Solana, ใบรับรองติดตามราคา xStocks บน Kraken และ Bybit, แคมเปญจองซื้อของ Binance Wallet และสัญญาฟิวเจอร์ส perpetual ของ Hyperliquid โทเคน SPCX ของ Backpack Securities มีหุ้น SpaceX จริงที่ Backpack ถือไว้ในฐานะผู้รับฝากทรัพย์สินหนุนหลังแบบ 1:1 FAQ ของ Kraken ระบุว่า xStocks ไม่มีสิทธิผู้ถือหุ้น สิทธิออกเสียง หรือสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายใด ๆ ต่อหุ้นบริษัทอ้างอิง แคมเปญ SPCXx ของ Binance Wallet ระดมทุนได้ 557 ล้านดอลลาร์จากที่อยู่วอลเล็ต 27,689 รายการ แต่ผู้ใช้ได้รับการจัดสรรบางส่วนและเงินคืนหลังความต้องการเกินอุปทานที่มีอยู่

ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: สิทธิเรียกร้องทางกฎหมายที่แตกต่างกันภายใต้ทิกเกอร์เดียวกันอาจเพิ่มความเสี่ยงด้านการไถ่ถอนและการชำระราคาเมื่อความต้องการเกินอุปทานที่จัดหามาได้

ความเชื่อมั่นตลาด

เชิงลบแบบระมัดระวัง, ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์, ผันผวนสูง.

เหตุผล: IPO ของ SpaceX เผยช่องว่างที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขในการไถ่ถอน การรับฝากทรัพย์สิน และการชำระราคา ซึ่งอาจทำให้การกำหนดราคาการเปิดรับหุ้นโทเคนทำได้ยากขึ้น

กรณีในอดีตที่คล้ายกัน

ในเดือนกรกฎาคม 2021 Binance หยุดขายโทเคนหุ้นหลังถูกหน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบ และผู้ถือสามารถขายหรือถือโทเคนเหล่านั้นได้ 90 วันก่อนการสนับสนุนสิ้นสุดหลังวันที่ 14 ตุลาคม (Euronews) ความแตกต่าง: กรณีนั้นเป็นการปิดผลิตภัณฑ์หลังการตรวจสอบ ขณะที่กรณี SpaceX มุ่งไปที่ผลิตภัณฑ์หลายรายการที่เกิดขึ้นพร้อมกันซึ่งมีสิทธิแตกต่างกันและมีแรงกดดันด้านการจัดสรร

ผลกระทบต่อเนื่อง

การกระจัดกระจายของสิทธิอาจเปลี่ยนจากปัญหาการเปิดเผยข้อมูลเป็นปัญหาสภาพคล่อง หากผู้ซื้อปฏิบัติต่อใบรับรองติดตามราคาและโทเคนที่ไถ่ถอนได้ว่าเทียบเท่ากัน หากข้อมูลอัปเดตเรื่องการไถ่ถอนหรือการจัดสรรยังไม่ชัดเจน ส่วนเพิ่มราคาและส่วนลดอาจคงอยู่ข้ามผลิตภัณฑ์ที่ใช้ทิกเกอร์เดียวกัน กลไกนี้อาจผลักดันให้แพลตฟอร์มทำให้เงื่อนไขด้านการรับฝากทรัพย์สิน การไถ่ถอน และการชำระราคาชัดเจนขึ้นก่อนการเปิดตัวหุ้นโทเคนในอนาคต

โอกาสและความเสี่ยง

โอกาส: หากผลิตภัณฑ์หนึ่งให้การไถ่ถอนโดยตรงผ่านระบบนายหน้าที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล การมองผลิตภัณฑ์นั้นเป็นการเปิดรับที่มีความเสี่ยงฐานต่ำกว่าอาจลดความเสี่ยงจากความไม่สอดคล้องได้ เมื่อเงื่อนไขของแพลตฟอร์มกำหนดกฎการจัดสรรไว้อย่างชัดเจน การประเมินการเข้าร่วมก่อนที่เงินจะถูกล็อกไว้ก็ทำได้ง่ายขึ้น

ความเสี่ยง: หากเงื่อนไขการจองซื้ออนุญาตให้มีการจัดสรรเต็มจำนวน บางส่วน หรือไม่ได้รับการจัดสรร การลดการเปิดรับต่อผลิตภัณฑ์ติดตามราคาที่ไถ่ถอนไม่ได้จะจำกัดความเสี่ยงด้านการจัดสรรและการบรรจบของราคา เมื่ออนุพันธ์ที่ชำระเป็นเงินสดซื้อขายสูงกว่าหุ้นอ้างอิงโดยไม่มีการไถ่ถอน การทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยงอาจลดความเสี่ยงจากการกลับตัวของส่วนเพิ่มราคา