บริษัทคลัง Ethereum พึ่งพา staking มากขึ้นเมื่อแรงกดดันจาก ETF เพิ่มขึ้น

ประเด็นสำคัญ

Everstake ระบุว่าบริษัทคลัง Ethereum กำลังเผชิญแรงกดดันให้สร้างรายได้จาก staking และกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนอื่น ๆ staking คิดเป็นเฉลี่ย 60% ของรายได้ที่รายงานในกลุ่มบริษัทคลัง ETH หกแห่งที่เปิดเผยรายได้เกี่ยวกับ staking แยกต่างหาก Everstake ตรวจสอบบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 15 แห่งที่มีกลยุทธ์คลัง ETH Bohdan Opryshko ผู้ร่วมก่อตั้ง Everstake กล่าวว่า การสะสม ETH แบบเชิงรับกำลังอธิบายเหตุผลได้ยากขึ้นในฐานะกลยุทธ์ตลาดมหาชนแบบเดี่ยว หลังจาก ETF crypto แบบสปอตเปิดทางให้นักลงทุนเข้าถึง exposure แบบเชิงรับได้สะอาดกว่า

ความเชื่อมั่นตลาด

เป็นกลาง, นำโดยกระแสเงิน.

เหตุผล: ETF crypto แบบสปอตทำให้พรีเมียมของ exposure แบบเชิงรับสำหรับบริษัทคลัง ETH อ่อนลง ซึ่งทำให้ภาคส่วนนี้พึ่งพาการดำเนินกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนมากขึ้น

กรณีในอดีตที่คล้ายกัน

รูปแบบ exposure ต่อ crypto ผ่านตลาดมหาชนประเภทนี้มักสูญเสียมูลค่าจากความหายากเมื่อมีเครื่องมือที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและสะอาดกว่าเข้ามา ความแตกต่างคือบริษัทคลัง ETH ยังสามารถใช้ staking และกลยุทธ์คลังเชิงรุกได้ ขณะที่เครื่องมือถือครองแบบเชิงรับมีคันโยกด้านการดำเนินงานน้อยกว่า

ผลกระทบต่อเนื่อง

ช่องทางส่งผ่านหลักคือแรงกดดันด้านมูลค่าประเมินต่อบริษัทที่ใช้หุ้นในตลาดมหาชนเป็น wrapper สำหรับ exposure ต่อ crypto หาก ETF ETH ที่รองรับ staking ขยายตัว บริษัทคลังอาจต้องมีกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนที่ชัดเจนขึ้นเพื่อรักษาความสนใจของนักลงทุน

โอกาสและความเสี่ยง

โอกาส: นักลงทุนสามารถติดตามว่าบริษัทคลัง ETH เปิดเผยรายได้ staking ที่เกิดซ้ำและกลยุทธ์จัดสรรเชิงรุกหรือไม่ การเปิดเผยข้อมูลที่แข็งแรงขึ้นอาจช่วยให้นักลงทุนแยกการดำเนินงานจริงออกจาก exposure ต่อ ETH แบบเชิงรับได้

ความเสี่ยง: นักลงทุนสามารถติดตามว่าความผันผวนของราคา ETH, การเพิ่มทุนที่ทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมถูกลดสัดส่วน, ส่วนลดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ และต้นทุนการจัดหาเงินทุน มีน้ำหนักมากกว่าผลตอบแทนจาก staking หรือไม่ การบริหารคลังที่อ่อนแออาจลดมูลค่าของ wrapper บริษัทมหาชน