JPMorgan ระบุว่าดีล Hyperliquid คุกคามเศรษฐศาสตร์ของ USDC ของ Circle

ประเด็นสำคัญ

JPMorgan ปรับลดคาดการณ์สำหรับ Circle Internet และ Coinbase โดยระบุว่าข้อตกลงที่ปรับใหม่กับ Hyperliquid ทำให้เศรษฐศาสตร์ของ USDC ของ Circle อ่อนแอลง JPMorgan ประเมินว่า Hyperliquid ถือครอง USDC ประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 8% ของอุปทานหมุนเวียน นักวิเคราะห์ที่นำโดย Kenneth Worthington กล่าวว่า ความสัมพันธ์นี้ก่อให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกแบบ prisoner’s dilemma สำหรับ Circle และ Coinbase JPMorgan ยังอ้างถึงปริมาณการซื้อขายคริปโตและราคาสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงด้วย

ความเชื่อมั่นตลาด

เชิงลบแบบระมัดระวัง, ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์.

เหตุผล: JPMorgan ระบุว่าข้อตกลงกับ Hyperliquid ทำให้เศรษฐศาสตร์ของ USDC ของ Circle อ่อนแอลง ซึ่งอาจกดดันความเชื่อมั่นต่อมาร์จิ้นการกระจายสเตเบิลคอยน์

กรณีในอดีตที่คล้ายกัน

การเปลี่ยนแปลงด้านเศรษฐศาสตร์การกระจายลักษณะนี้โดยทั่วไปกระทบมาร์จิ้นของผู้ออกก่อนจะกระทบเสถียรภาพราคาของสเตเบิลคอยน์ กรณีปัจจุบันอาจแตกต่างออกไป เพราะ Hyperliquid เป็นความสัมพันธ์กับแพลตฟอร์มซื้อขายรายใหญ่ ไม่ใช่การเชื่อมต่อขนาดเล็ก

ผลกระทบต่อเนื่อง

เศรษฐศาสตร์การแบ่งรายได้ที่ต่ำลงอาจผลักดันให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์และตลาดซื้อขายเจรจาเรื่องการกระจายอย่างเข้มงวดมากขึ้น ช่องทางนี้อาจกระทบมาร์จิ้นธุรกิจก่อนจะกระทบการเข้าถึงโทเคน

โอกาสและความเสี่ยง

โอกาส: นักลงทุนสามารถติดตามว่า Circle และ Coinbase จะเปิดเผยเงื่อนไขการกระจาย USDC ที่ชัดเจนขึ้นหรือไม่ เงื่อนไขที่มีเสถียรภาพอาจลดความไม่แน่นอนด้านมาร์จิ้นได้

ความเสี่ยง: นักลงทุนสามารถติดตามว่าปริมาณการซื้อขายคริปโตและราคาสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงจะดำเนินต่อไปหรือไม่ ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องอาจหนุนย้ำประมาณการกำไรที่ต่ำลงของ JPMorgan