วิเคราะห์: บิตคอยน์เสี่ยงร่วงสู่ 70,000 ดอลลาร์ หลังอุปทานสเตเบิลคอยน์ลดลง 14.2 พันล้านดอลลาร์

บิตคอยน์อาจร่วงสู่ระดับ 70,000 ดอลลาร์ เนื่องจากสภาพคล่องที่ลดลงและผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นของผู้ซื้อในช่วงที่ผ่านมาเป็นภัยต่อการฟื้นตัวของบิตคอยน์ อุปทานสเตเบิลคอยน์ลดลง 14.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการหดตัวรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 รายงานของ Glassnode วันที่ 11 พฤศจิกายนวัดการลดลง 14.2 พันล้านดอลลาร์ของโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์ในช่วง 30 วัน ผู้ซื้อที่จ่ายในราคาสูงกว่าอาจเพิ่มแรงขาย หากการฟื้นตัวไม่ดึงเงินทุนใหม่เข้าสู่ตลาด

งานวิจัยก่อนหน้านี้ของ CryptoQuant พบว่ามูลค่าตลาดของ USDT ของ Tether หดตัว 6.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 60 วัน การลดลงดังกล่าวมากกว่าสองเท่าของการหดตัว 3.2 พันล้านดอลลาร์หลัง FTX ล่มสลายในเดือนธันวาคม 2022 การขยายตัวของอุปทาน USDT ในช่วง 60 วันแตะจุดสูงสุดที่ 20.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2024 โดยการขยายตัวดังกล่าวอยู่ระหว่าง 10 พันล้านถึง 16 พันล้านดอลลาร์เป็นส่วนใหญ่ตลอดปี 2025

ตัวชี้วัดอุปสงค์ที่ปรากฏของ CryptoQuant แตะระดับติดลบ 284,000 BTC ในช่วง 30 วัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 28 มีนาคม 2025 ตัวชี้วัดนี้เปรียบเทียบอุปทานที่ออกใหม่และเริ่มมีการใช้งานใหม่กับปริมาณที่ตลาดรับซื้อไว้ การปรับตัวลงก่อนหน้านี้เคยทำให้ตัวชี้วัดอยู่ในระดับใกล้เคียงกันที่ติดลบ 309,000 BTC ในเดือนมีนาคม 2025 และติดลบ 273,000 BTC ในเดือนมิถุนายน 2026 ก่อนที่ราคาจะฟื้นตัวในเวลาต่อมา บิตคอยน์ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน แม้ดัชนี Coinbase Premium Index จะอยู่ในแดนลบเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ว่าดัชนีเพียงอย่างเดียวไม่ได้สะท้อนความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลงในปัจจุบันเกิดขึ้นพร้อมกับแรงขายจากสถาบันที่ยังดำเนินต่อไป และสภาพคล่องในรูปดอลลาร์ที่ลดลงในวงกว้าง

CryptoQuant พบว่า Coinbase Premium Index อยู่ต่ำกว่าศูนย์ติดต่อกัน 30 วัน โดยมีค่าเฉลี่ยประมาณติดลบ 0.14% ส่วนมาตรวัดปรับปรุงแยกต่างหากของ Glassnode แสดงส่วนลดสูงสุดในรอบ 30 วันนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ กองทุน ETF บิตคอยน์สปอตของสหรัฐมียอดเงินไหลออกสุทธิ 1.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 20 วันทำการ ดังนั้น บิตคอยน์จึงต้องพึ่งพาผู้ซื้อที่เข้ารับซื้ออุปทานมากขึ้น โดยไม่มีแรงหนุนจากการออกสเตเบิลคอยน์ที่เพิ่มขึ้นและเงินไหลเข้า ETF เหมือนก่อน

นักลงทุนที่ซื้อในช่วงราคาพุ่งขึ้นเดือนสิงหาคมและกันยายนถือบิตคอยน์ที่ขาดทุนมากขึ้นเรื่อยๆ ข้อมูลของ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าอัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเหรียญที่ถือครอง 1 ถึง 3 เดือนกลับตัว 39% จาก 33% เมื่อวันที่ 22 กันยายน เป็นติดลบ 6% นักลงทุนกลุ่มดังกล่าวจ่ายเงินเฉลี่ยประมาณ 79,500 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ขณะที่บิตคอยน์ซื้อขายใกล้ 74,600 ดอลลาร์ในขณะที่รวบรวมข้อมูลวิจัย

การปรับฐานก่อนหน้านี้ในวัฏจักรปัจจุบันมักทำให้มาตรวัดความสามารถทำกำไรดังกล่าวเข้าใกล้ระดับติดลบ 12% ก่อนที่สถานการณ์จะทรงตัว การปรับตัวลงที่รุนแรงกว่านั้นทำให้มาตรวัดแตะติดลบ 18% ในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน 2024 มาตรวัดแตะติดลบ 19% ในเดือนเมษายน 2025 และติดลบ 23% ในเดือนกรกฎาคม 2026 เมื่อราคาเข้าซื้ออยู่ที่ 79,500 ดอลลาร์ อัตรากำไรติดลบ 12% จะหมายถึงราคาบิตคอยน์ใกล้ 70,000 ดอลลาร์ หรือประมาณ 6% ต่ำกว่าราคาอ้างอิงของ CryptoQuant

ข้อมูลผู้ถือระยะสั้นโดยรวมของ Glassnode แสดงให้เห็นว่ามีบิตคอยน์เพียง 35% ที่ได้มาในช่วง 155 วันที่ผ่านมายังคงมีกำไร บิตคอยน์เกือบทั้งหมดในกลุ่มนี้มีกำไรเมื่อราคาสูงสุดในเดือนกันยายน ฐานต้นทุนรวมของผู้ถือระยะสั้นเหล่านี้อยู่ที่ประมาณ 75,600 ดอลลาร์ บิตคอยน์จำนวนมากที่ซื้อระหว่างเดือนสิงหาคมถึงตุลาคมมีราคาเข้าซื้อสูงถึง 83,600 ดอลลาร์ การฟื้นตัวกลับไปใกล้ราคาซื้อเหล่านั้นอาจทำให้ผู้ถือขายที่จุดคุ้มทุน เพิ่มแรงขายในช่วงที่ตลาดพยายามดึงดูดเงินทุนใหม่