HSBC ожидает доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 4,65% к концу года, а не 6%

В понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 4,951%, отступив от достигнутого на прошлой неделе 19-летнего максимума в 5,041%. Теперь HSBC ожидает, что доходность достигнет 4,65% к концу года, а не 6%, и заявил, что снижение может продолжиться. Падение цен на нефть и надежды на соглашение с Ираном помогли успокоить рынки, сменив царившие на прошлой неделе ожидания ужесточения политики. HSBC повысил прогноз доходности 2-летних облигаций на конец года до 4,20% с 3,85%. Прогноз доходности 10-летних облигаций был повышен до 4,65% с 4,30%. Базовый сценарий банка по-прежнему предполагает, что Федеральная резервная система будет сохранять ставки без изменений по 2027 год включительно. HSBC оценивает вероятность повышения ставки в текущем цикле как близкую к 50% и описал внутреннюю дискуссию в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке как находящуюся на тонкой грани. В банке заявили, что выступление председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле снизило сформировавшуюся летом премию за срочность. HSBC также заявил, что сохраняющиеся бюджетные дефициты будут и далее оказывать давление на кривую доходности на более отдалённом участке. По мнению банка, всё более асимметричное соотношение рисков для двойного мандата ФРС может сохранять повышательное давление на доходности на коротком конце кривой, даже если ФРС не будет ужесточать политику в ближайшее время. Другие прогнозисты придерживаются иных взглядов. Мэтт Мейли из Miller Tabak считает уровень 4,8% более актуальным ближайшим испытанием и предупредил, что устойчивый прорыв выше этого уровня может повлиять на другие активы. Данные Deutsche Bank о прошлых циклах ужесточения указывают на то, что рост до 6% вероятнее в 2027 году, чем в ближайшей перспективе. iCapital прогнозирует 5,3%, при этом Дэн Судзуки считает главным фактором нефть, а не ФРС. Медвежий сценарий ZeroHedge предполагает, что уровень 6% может быть достигнут независимо от того, насколько упорядоченной будет траектория. В настоящее время прогнозы находятся в диапазоне от 4,65% до 5,3%, а статья называет решительный прорыв выше 4,8% ближайшим сигналом, за которым следует следить. Ожидается, что опубликованные на этой неделе данные индекса менеджеров по закупкам, заявки на пособие по безработице и несколько выступлений представителей Федеральной резервной системы проверят конкурирующие прогнозы.