SEC одобрила заявку на листинг биржевых фондов с трехкратным плечом на фьючерсы на биткоин и эфир

2 октября SEC одобрила заявку Cboe BZX на листинг ETF VS Trust с трехкратным плечом на биткоин и эфир. Решение устраняет одно из препятствий, связанных с правилами биржи, для продуктов под управлением Volatility Shares, которые обеспечивают увеличенную подверженность риску на рынке криптовалютных фьючерсов с дневным расчетом. Распоряжение касается шести фондов, в том числе продуктов, связанных с золотом, серебром, сырой нефтью и природным газом. Одобрение продвигает заявку, для которой биржа еще в августе добивалась разрешения.

Решение открывает путь к листингу для инвесторов, пользующихся брокерскими услугами и стремящихся получить более высокий целевой уровень дневного кредитного плеча. Общие стандарты Cboe для товарных трастов не распространяются на продукты, нацеленные на определенные мультипликаторы базового актива, поэтому этим фондам требовалось индивидуальное одобрение. К ним по-прежнему применяются остальные первоначальные и текущие требования для листинга.

В предварительном проспекте VS Trust от 17 августа в качестве тикера продукта на биткоин указано BITH, а продукта на эфир — ETHK. В документе отмечено, что он может быть дополнен. В проспекте говорится, что ценные бумаги нельзя продавать до вступления регистрационных документов в силу. Распоряжение от октября одобряет изменение правил биржи, но не подтверждает, что регистрация вступила в силу или торги начались. По состоянию на 4 октября вступление регистрации в силу и дата начала торгов остаются неподтвержденными. Инвесторам не следует считать само по себе это решение подтверждением того, что продукты доступны через их брокеров.

В распоряжении фонды классифицируются как биржевые продукты, структурированные в форме Commodity-Based Trust Shares, хотя в их названиях используется термин ETF. На эти продукты не распространяются меры защиты инвесторов, предусмотренные для фондов, зарегистрированных в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.

Каждый криптовалютный продукт стремится обеспечить доходность, втрое превышающую дневную динамику его базового индекса, до вычета комиссий и расходов. Индексы отражают портфели фьючерсных контрактов с ближайшими и следующими сроками исполнения. Фонды используют фьючерсы наряду с денежным обеспечением. Таким образом, ориентиром служит дневная доходность портфеля фьючерсов, а не только спотовая цена. В предварительном проспекте днем считается интервал между последовательными расчетами стоимости чистых активов. В обычных условиях фонды стремятся проводить ребалансировку ежедневно. Результат каждого дня начисляется на изменившуюся стоимость активов, поэтому последовательность прибылей и убытков имеет значение при более длительном сроке владения.

В бюллетене для инвесторов SEC предупреждает, что за несколько недель или месяцев доходность продуктов с дневным кредитным плечом может существенно отклоняться от заявленного мультипликатора, особенно на волатильных рынках. В проспекте говорится, что доходность за более длительный период может отличаться как по величине, так и по направлению. Цель обеспечить трехкратную дневную доходность не гарантирует трехкратный совокупный рост биткоина или эфира. Кредитное плечо также увеличивает потери. Сотрудники SEC отдельно предупреждают, что ETF, использующие стратегии с фьючерсами на биткоин и кредитным плечом, повышают волатильность и могут привести к значительным внезапным потерям для инвесторов.