Предложение Aave может сократить долю процентов для кредиторов DAI в Polygon на 60%

Предложение TokenLogic от 12 ноября предусматривает сокращение доли процентов, выплачиваемых заемщиками поставщикам DAI в Polygon, с 75% до 30%, то есть на 60%. Предлагаемые изменения охватывают 54 резерва в 12 экземплярах Aave V3 и Ethereum V2. По расчетам TokenLogic, дополнительная годовая выручка DAO Aave составит около 4 млн долларов исходя из балансов и ставок на 9 ноября. Примерно 1 млн долларов этой суммы приходится на Plasma USDT0, включение которого в официальное предложение зависит от окончательных условий.

Коэффициент резерва определяет, какая доля процентов заемщиков направляется DAO, а какая — поставщикам. Повышение коэффициента резерва перераспределяет проценты, не меняя напрямую кривую ставок по займам. TokenLogic считает, что большая доля отчислений позволит более адекватно компенсировать DAO риски, связанные с резервами, доступными для займов.

Для DAI в Polygon V3 TokenLogic предлагает повысить коэффициент резерва с 25% до 70%. Согласно расчетам TokenLogic, доходность поставок (APY) снизится на 270 базисных пунктов, или на 2,70 процентного пункта. По прогнозу компании, этот резерв принесет DAO дополнительно 94 373 доллара годовой выручки. При неизменных исходных данных о процентах заемщиков казначейство получит дополнительный доход за счет сокращения выплат поставщикам — без увеличения объема займов или повышения платы за тот же заем. TokenLogic характеризует DAI в Polygon как устаревший резерв и рассчитывает, что снижение доходности побудит поставщиков выводить ликвидность с сокращающихся рынков.

Для DAI.e в Avalanche TokenLogic рассчитывает снижение доходности поставок на 173 базисных пункта при предлагаемом коэффициенте резерва 90%. Для USDt в Avalanche компания прогнозирует снижение на 78 базисных пунктов и предлагает установить коэффициент резерва на уровне 25%. Для USDC в Avalanche прогнозируется снижение на 61 базисный пункт при предлагаемом коэффициенте резерва 25%. Разница в снижении доходности изменит доходы держателей стейблкоинов в затронутых резервах. Согласно снимку данных Aavescan на 12 ноября, сделанному в полночь по UTC, в пул DAI в Polygon было внесено 3,30 млн DAI, а объем займов составил 2,65 млн DAI. Aavescan указывает для этого пула доходность поставок (APR) на уровне 4,81% без учета исторических стимулов. Наблюдаемая APR и рассчитанное TokenLogic снижение APY основаны на разных показателях доходности и данных за разные даты.

Для отдельных резервов с обернутыми биткоинами и активами ликвидного стейкинга, используемыми в качестве залога, TokenLogic предлагает установить коэффициенты резерва на уровне 100%; доходность по займам в них уже близка к нулю. По оценке TokenLogic, потеря дохода от займов для этих резервов составит не более 1–2 базисных пунктов. Поэтому самые высокие коэффициенты резерва не обязательно приводят к наибольшему снижению доходности. Коэффициент резерва 100% перенаправляет проценты по займам, но не основную сумму депозитов. Для wstETH коэффициент резерва не влияет на отдельное начисление дохода от стейкинга, отраженное в стоимости токена в stETH. Перенаправление дополнительного процентного дохода от займов в Aave сохранит этот базовый механизм начисления.

Для Plasma USDT0 TokenLogic рассчитывает повышение коэффициента резерва с 5% до 7,5% при объеме займов около 632 млн долларов. По прогнозу компании, доходность поставок Plasma USDT0 снизится на 16 базисных пунктов. Большой объем займов объясняет, как умеренное снижение доходности может принести около 1 млн долларов дополнительной годовой выручки. Прогнозы выручки рассчитаны в годовом выражении на основе балансов и ставок на 9 ноября и не учитывают возможное изменение этих исходных данных. Однако предложение также призвано повлиять на поведение поставщиков, что может изменить исходные данные.

Для Ethereum V2 TokenLogic предлагает установить коэффициент резерва на уровне 99,99% для пяти оставшихся резервов, по которым есть займы, направляя DAO почти все проценты заемщиков. TokenLogic ожидает, что снижение доходности побудит поставщиков уйти. Вывод средств поставщиками может повысить утилизацию ликвидности и стоимость займов, побуждая заемщиков закрывать позиции. Кривая займов Aave связывает их стоимость с долей используемой ликвидности. Такая возможная реакция отличается от прямого изменения кривой, как это произошло при обновлении правил займов в USDT в октябре. В публикации от 12 ноября указано, что следующими шагами станут сбор отзывов и продвижение предложения к этапу предложения по улучшению Aave. Прогнозы снижения доходности и роста выручки остаются оценками в рамках предложения.