Центральные банки ЕС добиваются изменений в MiCA на фоне опасений массового оттока из стейблкоинов

Центральные банки ЕС хотят, чтобы ЕС пересмотрел правила MiCA в отношении резервов стейблкоинов. MiCA требует от эмитентов незначимых токенов хранить не менее 30 % резервов в виде депозитов в кредитных учреждениях ЕС. Для значимых токенов это требование повышается до 60 %. Согласно сообщению, позиция Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) предполагает отмену фиксированного минимального объема депозитов. Депозиты сохранят право учитываться в соответствии с альтернативным подходом. Вместо этого безопасность резервов будет зависеть от объема денежных средств, доступного в течение одного или пяти рабочих дней. Предложение является частью пересмотра MiCA Европейской комиссией. Консультации продлятся до 30 сентября. Комиссия заявляет, что ответы могут быть использованы при подготовке последующего законодательного предложения. Согласно предлагаемым порогам ликвидности, эмитенты незначимых токенов должны будут держать не менее 20 % резервов доступными в течение одного рабочего дня. В течение пяти дней доступными должны быть 30 %. Для значимых токенов пороги повысятся до 40 % и 60 % соответственно. В счет порогов могут включаться денежные средства, доступные для снятия, и отвечающие требованиям соглашения об обратном репо. Также могут учитываться определенные высоколиквидные финансовые инструменты. Одной лишь короткой дюрации будет недостаточно, чтобы актив соответствовал требованиям. Проекты защитных мер ограничат депозит эмитента в одном системно значимом банке 25 % резервов. Тот же депозит будет ограничен 1,5 % совокупных активов этого банка. Соответствующие требованиям ценные бумаги и инструменты денежного рынка одного эмитента будут ограничены 35 % резервов в категории с эталонным дисконтом 0 %. Рыночная капитализация стейблкоинов, номинированных в евро, составляла около 450 млн евро в январе 2026 года. На токены, номинированные в долларах, приходилось примерно 300 млрд долларов. Во время банковской нестабильности в марте 2023 года Circle хранила часть резервов USDC в Silicon Valley Bank. Неопределенность с доступом к этим средствам оказала давление на привязку USDC. Рыночная капитализация USDC снизилась на 26 % за месяц, согласно анализу ЕЦБ. Массовые погашения могут вынудить продавать ценные бумаги или сворачивать операции репо. Концентрация резервов может перенести стресс в стейблкоинах на рынки государственных облигаций или финансирования. Генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил, что позиция ЕСЦБ, о которой сообщалось, перекликается с предупреждением Tether о предусмотренной MiCA обязательной доле банковских депозитов. В Tether заявили, что концентрация резервов в коммерческих банках может передавать стресс между эмитентом и кредитором. Отмена минимальной доли депозитов не изменит предусмотренные MiCA требования к авторизации, управлению, капиталу, аудиту, обособлению резервов, погашению и пруденциальному надзору. Предложение не предоставит USDT авторизацию в ЕС.