После решения Шестого округа Kalshi должна заблокировать доступ некоторым пользователям в штатах

25 сентября Шестой окружной апелляционный суд постановил, что Огайо и Теннесси могут применять свои законы об азартных играх к спортивным контрактам Kalshi. Решение требует от Kalshi блокировать доступ к спортивным контрактам там, где законы штата это запрещают. По оценке Eilers & Krejcik Gaming, 69 % розничного спортивного спроса на Kalshi приходится на штаты без легальных онлайн-букмекеров. Единогласная коллегия решила, что Kalshi не доказала соответствие своих спортивных контрактов определению свопа в Законе о товарных биржах. Суд также постановил, что законы штатов об азартных играх продолжали бы действовать, даже если бы эти контракты являлись свопами. Суд подтвердил решение по делу в Огайо против Kalshi. Он отменил предварительный судебный запрет, который защищал Kalshi от правоприменительных мер в Теннесси, и направил оба дела обратно в суды нижестоящих инстанций. Решение применяется к федеральным судам Огайо, Теннесси, Мичигана и Кентукки на стадии рассмотрения ходатайств о предварительном судебном запрете. Суд отклонил довод Kalshi о том, что федеральные обязанности, требующие беспристрастного доступа и сопоставления заявок по всей стране, делают географические ограничения невозможными. Коллегия заявила, что эти обязанности распространяются на рынки, которые биржа решает разместить. В качестве способа соблюдения федеральных правил для бирж и законов штатов об азартных играх коллегия назвала геозонирование. Kalshi заявила суду, что технически реализовать географический контроль доступа будет сложно, долго и дорого. Судьи ответили, что дорого не означает невозможно. Судебный запрет, вынесенный судом штата Мичиган 1 сентября, требует от Kalshi сохранять недоступными для пользователей, находящихся в Мичигане, охватываемые им спортивные контракты. Пользователи должны проходить проверку через соответствующего стороннего провайдера геолокации. Нарушения могут повлечь штрафы до 500 000 долларов в день. По оценке Eilers & Krejcik Gaming, на Калифорнию и Техас приходится 44 % розничного спортивного спроса на Kalshi. Компания оценивает, что рынки прогнозов вытеснили от 2 % до 4 % оборота букмекерских контор в наиболее конкурентных штатах с легальными ставками. Более 90 % сделок Kalshi в 2025 году были связаны со спортивными контрактами. В 2025 году спортивные контракты принесли 95 % выручки компании. Ограничение, охватывающее половину территории, где нет букмекерских контор, затронуло бы географию, на которую приходится около 34,5 % смоделированного Eilers & Krejcik Gaming розничного спортивного спроса. Калифорния входит в Девятый округ, который 28 августа вынес решение против довода Kalshi о вытеснении законодательства штатов федеральным правом в Неваде. Техас входит в Пятый округ, который пока не вынес решения по этому вопросу. Огайо и Теннесси легализовали спортивные ставки и регулируют их с помощью требований к возрасту, географии, лицензированию, налогообложению и защите потребителей. Шестой округ сообщил, что в 2025 финансовом году штаты собрали более 3,2 млрд долларов налоговых доходов от спортивных азартных игр. DraftKings заявляет, что его продукт прогнозов доступен в Калифорнии и Техасе, хотя букмекерская платформа компании там недоступна. FanDuel заявляет, что предлагает спортивные контракты в рамках своего продукта прогнозов в штатах, где онлайн-ставки незаконны, и откажется от них, когда традиционные букмекерские конторы станут легальными. По подсчетам Eilers & Krejcik Gaming, в третьем квартале до 20 сентября объем исполненных сделок на американских рынках прогнозов спорта составил 31,1 млрд долларов. Компания сообщила, что в сентябре доля американской биржи Polymarket достигла примерно 22 % объема спортивных контрактов. В апреле Третий округ встал на сторону Kalshi в деле по Нью-Джерси. Девятый и Шестой округа вынесли решения против довода Kalshi о вытеснении законодательства штатов федеральным правом. Апелляция по делу, связанному с Мэрилендом, остается на рассмотрении в Четвертом округе. 2 сентября Нью-Джерси попросил Верховный суд разрешить разногласия между окружными судами. Ответ Kalshi должен быть представлен 9 ноября после продления срока 22 сентября. Верховный суд еще не решил, будет ли рассматривать дело. Если Верховный суд примет толкование Третьего округа, спортивные контракты смогут оставаться доступными по всей стране в рамках единого свода федеральных правил. Если получит распространение подход Шестого и Девятого округов, Kalshi может столкнуться с требованиями получать разрешения в каждом штате, лицензироваться, платить налоги, соблюдать возрастные ограничения и проверять геолокацию. Eilers & Krejcik Gaming прогнозирует объем исполненных сделок на рынках прогнозов спорта в размере 279 млрд долларов в 2027 году. Kalshi останется биржей, регулируемой CFTC, и будет предлагать экономические и политические рынки по всей стране.