Предложение RLUSD на XRPL сократилось почти на 29%, резервы XRP в изученном пуле почти не изменились

По данным DefiLlama, 31 октября на XRPL находилось 707 млн RLUSD — на 28,7% меньше за отображаемый на панели однодневный период. NOSHASHI сравнила данные по одному пулу XRP/RLUSD на 23:59:51 UTC 29 октября и на 13:11:11 UTC 31 октября 2026 года. По замерам NOSHASHI, количество XRP в пуле сократилось менее чем на 1%, а количество RLUSD немного выросло. В более позднем замере в пуле было около 1,87 млн XRP и 2,34 млн RLUSD. Сравнивались количества токенов, а не их стоимость в долларах, которая может меняться вслед за ценой XRP. В рыночном срезе за 31 октября XRP торговался около 1,25 доллара.

DefiLlama указала дату и дневное процентное изменение, но не время внутри дня и не реестр, позволяющий установить момент фиксации объема предложения. Рыночные наблюдения охватывают даты, за которые сообщалось о сокращении, но не позволяют выделить реакцию на какую-либо конкретную транзакцию выпуска или погашения. По данным DefiLlama, на Ethereum также находилось около 1,71 млрд RLUSD — на 5,73% больше за отображаемый на панели день. Противоположная динамика предложения не доказывает, что одни и те же средства переместились с XRPL на Ethereum.

По замерам NOSHASHI, на закрытие 29 октября объем обеспеченных средствами заявок на продажу, доступных продавцам XRP, составлял 62 952,98 RLUSD. На закрытие 30 октября NOSHASHI измерила объем таких заявок в 98 461,88 RLUSD. В замере NOSHASHI за 31 октября объем этих заявок составил 112 162,55 RLUSD. По замерам NOSHASHI, объем обеспеченных средствами заявок на покупку, доступных продавцам RLUSD, сократился с 71 292,22 RLUSD на закрытие 29 октября до 40 870,63 RLUSD на закрытие 30 октября. В выборке NOSHASHI за 31 октября объем таких заявок восстановился до 59 593,01 RLUSD, что ниже значения за 29 октября.

NOSHASHI изучила обеспеченные средствами заявки, ограничив их число 100 с каждой стороны и учитывая заявки в пределах 10% от действовавшей на момент каждого наблюдения справочной средней цены. Резервы AMM учитывались отдельно от глубины книги заявок. Измеренные общие объемы не означают, что весь объем можно исполнить по цене, близкой к лучшей, а изменения справочной цены меняют диапазон измерения.

Согласно оценке NOSHASHI на реестре 108023839, выполненной 31 октября в 13:11:54 UTC, покупка 10 000 RLUSD обошлась бы в 8 033,58 XRP — на 0,14% выше справочной средней цены. По оценке NOSHASHI, продажа 10 000 RLUSD принесла бы 8 015,85 XRP — на 0,08% ниже этой цены. Оба модельных ордера можно было исполнить полностью за счет размещенных заявок, без учета пула, однако эти оценки не были ни совершенными сделками, ни гарантированными котировками. Отсутствие сопоставимой более ранней оценки не позволяет сделать вывод о том, сделало ли изменение предложения исполнение сделок дешевле или дороже.

Причина сокращения предложения RLUSD на XRPL на уровне транзакций остается неустановленной. Возврат токенов эмитенту в XRP Ledger уничтожает их и уменьшает обязательства эмитента в реестре. Возврат стейблкоина запускает процесс погашения, но не доказывает, что выплата долларов вне блокчейна уже состоялась. XRPL Dashboard измеряет чистое изменение обязательств, а не ведет отдельный подсчет валового выпуска и уничтожения токенов. В полях предложения XRPL Dashboard также не указаны отдельный реестр или время наблюдения для данных об объеме предложения. Для сверки на уровне транзакций необходимо выявить выпуск, возвраты и возможные принудительные изъятия токенов, последовательно учитывая операционные кошельки. API балансов эмитента позволяет исключать операционные кошельки, однако не установлено, как именно панели учитывали эти кошельки. Наблюдения не позволяют определить, объясняется ли изменение консолидацией запасов, чистым погашением или методикой учета, и не доказывают, что его причиной стала продажа XRP.

В более раннем раскрытии данных по всем выпущенным им токенам Ripple указала, что 29 октября в обращении находилось 2 627 млн RLUSD. На ту же дату Ripple сообщила о резервных фондах на 2 759 млн долларов. Эти данные по всем выпущенным эмитентом токенам нельзя считать синхронными с наблюдениями за объемом токенов в отдельных блокчейнах на 31 октября. Обеспечение стейблкоина и средства, доступные для исполнения торговых сделок, — разные вопросы.

В документации XRPL по AMM говорится, что более крупные пулы обычно позволяют совершить сделку заданного размера с меньшим изменением обменного курса. Поэтому для исполнения сделок в конкретном пуле фактические резервы этого пула важнее, чем объем RLUSD, находящийся в других местах реестра. XRP в пуле AMM непосредственно задействован в этом пуле. XRP также может связывать сделки между выпущенными токенами, если автоматическая маршрутизация через него обеспечивает более дешевый путь.

Держатели токенов могут повторять сравнение издержек сделок фиксированного размера в обоих направлениях на последующих реестрах, одновременно отслеживая обеспеченные средствами заявки и резервы пула. Устойчивое снижение балансов или ухудшение сопоставимых котировок изменило бы оценку, однако нынешние наблюдения не устанавливают качество исполнения сделок на более широком рынке XRP.