Сейлор призвал MSCI отменить «дискриминационное» правило, из-за которого Strategy будет исключена

Майкл Сейлор и Фонг Ле попросили MSCI отозвать предложенный тест на соответствие требованиям, из-за которого Strategy будет исключена из глобальных бенчмарков индексного провайдера. В их письме предложение названо дискриминационным, произвольным и ошибочным. В письме говорится, что предложение направлено против компаний, владеющих казначейскими резервами в цифровых активах. В нем также сказано, что предложение представляет собой переупаковку инициативы о 50% криптовалютных активов, которую MSCI отказалась внедрять в январе. MSCI открыла консультации в августе. Они охватывают компании, которые MSCI называет неоперационными. Эмитенты, у которых операционные активы составляют менее половины совокупных активов, проходят проверку по пяти флагам. Она оценивает интенсивность операционных активов, расходы, денежный поток, колебания справедливой стоимости и зависимость от внешнего финансирования. Компания становится несоответствующей требованиям после срабатывания четырех флагов. Для исключения действующих компонентов они должны не пройти две последовательные ежегодные проверки. Консультация MSCI применяет проверку к ACWI IMI по состоянию на май 2026 года. В документе Strategy указана для исключения при капитализации в свободном обращении $23,93 млрд. Британский держатель урана Yellow Cake указан для исключения при капитализации в свободном обращении $1,81 млрд. Японская Metaplanet указана для исключения при капитализации в свободном обращении $654 млн. Ethereum-казначейская компания SharpLink помещена в публичный список наблюдения. В список также помещена тайваньская Center Laboratories. Турецкая Lydia Holding стала третьей компанией в списке наблюдения. В письме Strategy названы только три криптовалютные компании из шести компаний группы. В письме говорится, что на Strategy приходится примерно 87% капитализации в свободном обращении, находящейся под вопросом, по всем шести компаниям. Во втором квартальном отчете Strategy по форме 10-Q, поданном 3 августа, ее операции с биткоин-казначейством определены как отдельный операционный сегмент, подлежащий отчетности. В документе изменения справедливой стоимости биткоина отражены в операционных расходах. В письме утверждается, что поэтому Strategy не срабатывает ни по флагу расходов, ни по флагу справедливой стоимости. Сейлор и Ле написали, что предложение не окажет существенного влияния на бизнес Strategy. Они также написали, что оно нанесет глубокий ущерб репутации MSCI как нейтрального индексного провайдера. На странице кампании, где размещено письмо, говорится, что фонды, отслеживающие индексы GIMI, составляют 3,1% базовых акций. Аналитики JPMorgan в ноябре 2025 года оценили, что исключение из MSCI может привести к оттоку $2,8 млрд. По их оценке, отток может достичь $11,6 млрд, если другие индексные провайдеры последуют этому примеру. В декабре Сейлор и Ле выступили с аналогичным обращением. Они предупредили, что исключение компаний с криптовалютными казначейскими резервами нанесет ущерб национальной безопасности США. Письмо в понедельник просит MSCI установить юридическое сохранение всех документов, связанных с разработкой теста. Прием отзывов завершается 30 сентября. Результаты должны быть опубликованы до 16 октября. Любые изменения вступят в силу в ходе ноябрьского пересмотра индексов.