Биткоин-майнеры сталкиваются со сжатием маржи: выручка ниже затрат на добычу

Ключевые моменты

Выручка биткоин-майнеров снизилась примерно до 30 млн долларов в день по 7-дневной скользящей средней, с более чем 50 млн долларов прошлым летом. Комиссии за транзакции дали менее 250 000 долларов от этой суммы. BTC пять месяцев подряд торговался около 62 500 долларов против оценки затрат на добычу JPMorgan примерно в 78 000 долларов. Публичные майнеры продали более 32 000 BTC в первом квартале, чтобы покрыть операционные расходы.

Рыночные настроения

осторожно медвежий, событийно обусловлено, снижение риска.

Причина: Выручка майнеров оставалась ниже оценочных затрат на добычу, что может давить на более слабых операторов и повышать риск продаж из казначейских резервов.

Похожие прошлые случаи

Такой тип сжатия маржи майнеров обычно вынуждает майнеров с более высокими затратами сокращать активность, продавать резервы или ждать восстановления цены. Отличие в том, что текущая выручка от комиссий находится около многолетних минимумов, из-за чего цена становится главным каналом восстановления.

Эффект распространения

Стресс у майнеров может распространиться через продажи из казначейских резервов, если операторам понадобится больше наличности для покрытия операционных расходов. Если сложность продолжит снижаться, это может означать, что сеть поглощает выход майнеров, а не происходит широкое заражение рынка.

Возможности и риски

Возможности: Инвесторы могут отслеживать, приблизится ли цена BTC к оценке затрат на добычу JPMorgan. Устойчивое восстановление снизило бы давление на балансы майнеров.

Риски: Инвесторы могут отслеживать продажи BTC майнерами и изменения сложности добычи. Рост продаж или дальнейшее снижение сложности указывали бы на более глубокий стресс в секторе.