VanEck: биткоин вновь выступает в качестве хеджа от фискальных рисков

Ключевые моменты

Мэтью Сигел из VanEck заявил, что биткоин выступает в качестве хеджа от опасений по поводу фискальной политики США. Министерство финансов США вдвое увеличило лимит обратного выкупа долгосрочных облигаций — с $2 млрд до как минимум $4 млрд за одну операцию. Биткоин поднялся до $72 757, а принудительная ликвидация коротких позиций примерно на $3 млрд усилила это движение. По словам Сигела, ралли было вызвано не перспективами CLARITY Act в Сенате.

Почему это важно: действия Министерства финансов по управлению долгом могут повлиять на доходности и аппетит к риску, что способно усилить или ослабить аргументы в пользу биткоина как фискального хеджа.

Рыночные настроения

осторожно бычий, макро-фактором обусловлено, возврат к риску.

Причина: Министерство финансов США вдвое увеличило лимит обратного выкупа долгосрочных облигаций — до как минимум $4 млрд за одну операцию.

Похожие прошлые случаи

Когда Министерство финансов США возобновило регулярные обратные выкупы в мае 2024 года, в документах ведомства говорилось, что программа поддерживала ликвидность и маркет-мейкинг в отдельных сегментах рынка облигаций. Ведомство также отмечало, что в условиях высокой ликвидности было трудно измерить полный эффект программы. (U.S. Treasury) Текущий случай отличается тем, что биткоин резко вырос одновременно с расширением лимита обратного выкупа и ликвидацией коротких позиций.

Эффект распространения

Снижение доходностей долгосрочных облигаций может поддержать более широкий аппетит к риску, если участники рынка облигаций сочтут увеличенный лимит обратного выкупа эффективным. Если доходности останутся сжатыми, нарратив о биткоине как фискальном хедже может привлечь больше внимания со стороны трейдеров, ориентированных на макроэкономические факторы.

Возможности и риски

Возможности: Инвесторы могут отслеживать, сохранятся ли доходности долгосрочных облигаций на более низком уровне после проведения увеличенных операций обратного выкупа. Устойчивое снижение доходностей поддержало бы макро-фактором обусловленный нарратив о биткоине.

Риски: Инвесторы могут отслеживать, не ослабнут ли фондовые рынки несмотря на действия Министерства финансов. Разворот более широкого аппетита к риску может ослабить представление о биткоине как о хедже.