ЕЦБ запускает Pontes и готовится покупать токенизированные ценные бумаги

Евросистема запустила Pontes в понедельник, предоставив банкам реально доступный канал для расчётов по токенизированным активам в деньгах центрального банка. Одновременно ЕЦБ готовится инвестировать небольшую часть собственных средств в токенизированные ценные бумаги, причём расчёты по покупкам будут проходить через Pontes. Этот шаг делает ЕЦБ одновременно поставщиком расчётной инфраструктуры и потенциальным инвестором, использующим её. Pontes соединяет рыночные платформы на базе технологий распределённого реестра с действующими расчётными сервисами Евросистемы TARGET. Система позволяет проводить расчёты по операциям с токенизированными ценными бумагами в деньгах центрального банка. Deutsche Bank, Santander, Société Générale и Европейский инвестиционный банк входят в число первых учреждений, завершивших подключение. Операторы DLT, включая Clearstream, Axiology, Cashlink и SWIAT, также подключились. В ближайшие месяцы ожидается подключение новых учреждений. Андре Драгош, руководитель исследовательского направления Bitwise Europe, назвал систему фактически «цифровым евро, доступным для банков». По его словам, она позволяет финансовым учреждениям проводить расчёты по токенизированным операциям друг с другом, сохраняя деньги центрального банка в качестве расчётного актива. Испытания DLT, проведённые Евросистемой в 2024 году, показали, что участники государственного и частного секторов считают доступ к деньгам центрального банка критически важным для более широкого внедрения. Pontes была запущена с ограниченным набором услуг. Ожидается, что со временем система получит дополнительные функции и более продолжительные часы работы. Полный ввод системы в эксплуатацию намечен на 2028 год. ЕЦБ не сообщил ни об одном завершённом расчёте в рабочем режиме после запуска в понедельник. Поэтому объём операций станет показателем того, сможет ли инфраструктура получить распространение за пределами уже подключившихся учреждений. Планируемая инвестиционная программа ЕЦБ обеспечит ему прямое участие в жизненном цикле операций, к внедрению которого он призывает финансовые учреждения. Первоначальные покупки будут сосредоточены на номинированных в евро токенизированных ценных бумагах, выпущенных центральными правительствами стран еврозоны, региональными правительствами, агентствами и европейскими наднациональными учреждениями. ЕЦБ заявил, что использование Pontes позволит ему получить опыт в исполнении сделок, расчётах, технологических системах и управлении портфелем. Размер токенизированной доли не раскрыт. ЕЦБ также не сообщил, когда начнутся покупки. Размер и сроки определит Исполнительный совет ЕЦБ после завершения подготовительной работы. На конец 2025 года стоимость активов ЕЦБ из собственных средств составляла €23,1 млрд. Государственный долг составлял 73 % этого портфеля. Собственные средства управляются отдельно от портфелей денежно-кредитной политики. Они приносят доход, который помогает финансировать операционные расходы ЕЦБ. Их использование позволит ЕЦБ тестировать токенизированные рынки, не превращая покупки в инструмент процентной политики или количественного смягчения. Pontes отделена от ориентированного на потребителей проекта цифрового евро в Европе. ЕЦБ планирует 12-месячный розничный пилотный проект, который начнётся во второй половине 2027 года. В пилоте примут участие 36 поставщиков платёжных услуг, торговых предприятий и сотрудников центральных банков. ЕЦБ рассчитывает на потенциальный первый выпуск в 2029 году при условии принятия необходимого законодательства. Эти два проекта представляют собой отдельные направления расширения использования денег центрального банка в цифровой инфраструктуре. Драгош также указал на более ранние дискуссии о том, смогут ли публичные блокчейны в конечном итоге сыграть роль в цифровом евро. Financial Times сообщила в 2025 году, что европейские чиновники рассматривали сети, включая Ethereum и Solana, в числе возможных технологических вариантов на фоне усиления обеспокоенности расширением использования стейблкоинов, обеспеченных долларом. В то время ЕЦБ заявил, что изучает централизованные и децентрализованные технологии и не принял окончательного решения. Pontes позволяет банкам и платформам для операций с ценными бумагами подключать инфраструктуру выпуска и торговли токенизированными активами к расчётам в деньгах центрального банка, пока архитектура розничного сегмента остаётся нерешённой. Евросистема также расширяет Pontes и разрабатывает Appia. Appia должна к 2028 году создать концепцию интегрированной европейской финансовой экосистемы на базе DLT. Следующим испытанием для Pontes станет объём операций. Подключившиеся учреждения должны решить, какие токенизированные ценные бумаги и рабочие процессы направлять через систему. Дополнительные банки и операторы рынка также в ближайшие месяцы будут оценивать возможность подключения. Размер, сроки и тип первых покупок ЕЦБ станут ещё одним показателем того, превратится ли Pontes из доступной инфраструктуры в регулярно используемый рынок.