Сотрудники SEC добавили условие децентрализации в рекомендации по обратному выкупу токенов

28 сентября сотрудники SEC пересмотрели рекомендации по обратному выкупу криптотокенов — через три дня после их публикации. 25 сентября сотрудники заявили, что эмитент токена может объявить об обратном выкупе, не рассматривая это объявление как обещание управлять стоимостью токена, если криптосистема функционирует. В обновленном ответе добавлено условие, что в системе не должно быть центральной стороны. В нем говорится, что объявление об обратном выкупе криптоактива, не являющегося ценной бумагой, само по себе не означает обещания прилагать необходимые управленческие усилия, если соблюдены оба условия. По мнению сотрудников SEC, объявление эмитента об обратном выкупе может считаться таким обещанием, если система еще не функционирует, а эмитент представляет покупки как способ обеспечить держателям доходность или прибыль. FAQ отражает взгляды сотрудников SEC; он не имеет обязательной юридической силы и не определяет, является ли ценная бумага конкретный токен. По данным ранее опубликованного материала CryptoSlate, до конца августа криптопроекты потратили на обратный выкуп токенов рекордные 638 млн долларов. В мартовском разъяснении SEC о криптоактивах центральная сторона определяется как лицо, компания или группа, обладающие операционным, экономическим или голосующим контролем над криптосистемой. Согласно этому определению, контроль над казначейством или программой обратного выкупа сам по себе не означает контроля над всей системой, но может служить свидетельством экономического контроля. Это различие важно в случаях, когда смарт-контракт автоматически совершает часть покупок, а компания, комитет или DAO может решать, состоятся ли другие покупки. В раскрытии информации от 28 апреля Pump.fun заявила, что упоминания о покупках PUMP и программе обратного выкупа обычно описывали планы или функции смарт-контракта, а не твердое обещание покупать токены. Исключение составляли покупки, запрограммированные на автоматическое совершение с помощью ончейн-кода, развернутого до 28 апреля 2026 года по UTC. Pump.fun заявила, что сообщения об использовании примерно 50 % доходов платформы для покупки токенов были оценками, а не гарантиями, и что некоторые покупки могли совершать третьи стороны. На странице токена PUMP говорится, что 50 % определенных доходов платформы программно блокировались и направлялись на сжигание в течение одного года, начиная с 28 апреля. Там также указано, что будущие покупки, как правило, можно начать, остановить или изменить, если только они не были заранее запрограммированы на автоматическое совершение. В раскрытии говорится о коде, развернутом до 28 апреля по UTC; на странице токена — об операциях, запрограммированных до 29 апреля. Эти описания не позволяют установить, есть ли у Pump.fun центральная сторона в соответствии с определением SEC, относящимся ко всей системе. В обновлении о финансировании от 28 февраля поставщик услуг для DAO TokenLogic сообщил, что финансовый комитет Aave мог корректировать еженедельные объемы обратного выкупа AAVE в пределах диапазона 75 % с учетом таких факторов, как ликвидность, волатильность рынка, сроки и доходы протокола. По данным TokenLogic, за первые 10 месяцев программы DAO выделила 42 млн долларов на покупку более 205 000 AAVE. В уведомлении о голосовании по управлению от 22 апреля говорилось, что обратный выкуп AAVE был приостановлен с 19 апреля после инцидента с мостом rsETH накануне. TokenLogic заявила, что пауза дала казначейству больше гибкости на время оценки последствий инцидента, и сообщила, что о возобновлении объявят в обычном обновлении о финансировании. В августовско-сентябрьском обновлении о финансировании AAVE был включен в список активов, доступных для покупки в рамках обновленных бюджетов на токены. Однако в обновлении ясно не говорилось, что обратный выкуп возобновился, и не фиксировались покупки, совершенные после паузы. Способность комитета менять объем покупок или приостанавливать их сама по себе не означает, что у Aave есть центральная сторона в соответствии с определением SEC, относящимся ко всей системе.