Hyperliquid Policy Center и Circle добиваются изменений правил ЕС для бессрочных фьючерсов и стейблкоинов

Консультация Еврокомиссии по пересмотру MiCA завершилась 30 сентября после того, как комиссия перенесла срок подачи ответов с 31 августа. Hyperliquid Policy Center (HPC) призвал комиссию регулировать бессрочные криптовалютные фьючерсы в соответствии с MiFID II, а не Регламентом о рынках криптоактивов (MiCA). HPC заявил, что существующие категории деривативов в MiFID II уже охватывают бессрочные фьючерсы, поэтому новое законодательство не требуется. Глава HPC Джейк Червински написал, что классификация инструмента должна зависеть от его экономических характеристик, а не от реестра, в котором он учитывается. HPC выступил против того, чтобы считать бессрочные фьючерсы контрактами на разницу, которые Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ограничило для розничных трейдеров в 2018 году. HPC отметил, что торговая площадка для бессрочных фьючерсов сама не является контрагентом, в отличие от поставщика контрактов на разницу. HPC попросил комиссию обязать торговые площадки заранее публиковать методики расчета финансирования, размеры поддерживающей маржи и пороги ликвидации. Кроме того, HPC попросил комиссию подтвердить, что использование публичного блокчейна само по себе не меняет классификацию регулируемого продукта. По словам HPC, регулируемая компания могла бы создать рынок на инфраструктуре Hyperliquid HIP-3, установить лимиты кредитного плеча, ограничить доступ и предложить рынок клиентам как регулируемый продукт. По данным The Block, в конце июля на рынки HIP-3 в какой-то момент приходилось 75 % общего объема торгов Hyperliquid. В последние недели их доля снизилась примерно до четверти. В феврале Hyperliquid Foundation профинансировала HPC, передав ему 1 млн токенов HYPE, которые тогда стоили около 29 млн долларов. В августе HPC направил аналогичное предложение SEC и CFTC. Circle попросила комиссию смягчить правила MiCA о резервах стейблкоинов и сохранить возможность множественного выпуска. С июля 2024 года Circle выпускает USDC и EURC в ЕС через свою французскую структуру. Circle заявила, что сейчас требованиям MiCA подчиняются только три из 25 крупнейших в мире стейблкоинов по рыночной капитализации: USDC, USDG и EURC. Circle отказалась предоставить полный текст своего обращения. MiCA обязывает эмитентов токенов электронных денег держать не менее 30 % резервов на депозитах в коммерческих банках. Если Европейское банковское управление признает токен значимым, требование повышается до 60 %. Circle утверждает, что минимальная доля депозитов повышает подверженность кредитным рискам банковского сектора и рискам контрагента. В марте 2023 года USDC ненадолго утратил привязку к 1 доллару после того, как Circle сообщила, что 3,3 млрд долларов из примерно 40 млрд долларов ее резервов хранились в обанкротившемся Silicon Valley Bank. Европейский центральный банк и другие центральные банки Европейской системы центральных банков также предложили отменить минимальные требования к депозитам. Вместо этого они предложили установить долю резервов, срок погашения которой наступает в пределах одного и пяти рабочих дней. Circle поддержала замену минимальной доли депозитов менее жестким требованием к минимальной ликвидности активов. Circle также добивалась отмены правила, ограничивающего долю резервов, приходящуюся на одно государство, 35 %. По словам Circle, этот лимит не позволяет токенам, номинированным в долларах, держать основную часть резервов в суверенном долге, например в казначейских облигациях США. Circle также добивалась отмены правила, ограничивающего вложения эмитента в один банк 1,5 % от совокупных активов этого банка. Circle заявила, что ограничение вынудит крупных эмитентов поддерживать резервные отношения с десятками банков. По мнению Circle, множественный выпуск, при котором уполномоченная структура из ЕС и регулируемый в другой стране аффилированный эмитент совместно выпускают стейблкоин, в настоящее время является единственным способом, позволяющим таким токенам, как USDC, обращаться в рамках MiCA. Circle предупредила, что ограничения на множественный выпуск выведут такое использование за пределы регулирования ЕС. Европейская система центральных банков заявила, что MiCA требует юридического разъяснения вопроса о допустимости схем множественного выпуска с участием эмитентов из третьих стран. В своем ответе от 29 сентября Deutsche Börse Group предложила выделить отдельную категорию токенов электронных денег для расчетов, предупредив, что сбои в расчетах могут распространяться дальше. Chamber of Progress в ответе от 30 сентября заявила, что потребителям следует разрешить получать вознаграждение за токены электронных денег, несмотря на ограничения MiCA на выплату процентов. Chamber of Progress также поддержала множественный выпуск при условии наличия обеспеченных прав на погашение в ЕС.