Bitwise: Bitcoin — единственная универсальная ставка на фоне испытаний для Ethereum и Solana

Bitwise заявляет, что Bitcoin — единственный криптоактив, пользующийся устойчивым институциональным доверием. Этот вывод содержался в ее сентябрьском отчете об институциональном принятии, охватившем 15 крупных учреждений. Каждое опрошенное учреждение, владевшее криптоактивами, держало Bitcoin. Почти каждое учреждение называло Bitcoin своим первым, крупнейшим и дольше всего удерживаемым цифровым активом. Обычно учреждения рассматривали Bitcoin как формирующееся средство сбережения или защиту от обесценения валюты. Несколько учреждений сочетали Bitcoin с золотом. Одно учреждение заявило, что в течение 10 лет может отказаться от золота в пользу Bitcoin. Учреждения, владевшие Ethereum или Solana, описывали эти позиции как технологические ставки на венчурной стадии. Эти учреждения устанавливали для таких позиций четкие требования к результатам и более короткие временные горизонты. Одно учреждение, владевшее криптоактивами на протяжении 10 лет, заявило: «Что-то должно сработать». С октября 2025 года по апрель 2026 года крипторынок снизился примерно на 50 %. Ни одно из 15 учреждений не сократило свою аллокацию в этот период. Несколько учреждений, напротив, покупали еще больше. Учреждения не называли снижение цен причиной для выхода. Среди заявленных ими триггеров выхода были неспособность Ethereum или Solana продемонстрировать реальное накопление стоимости. Еще одним триггером мог стать серьезный разворот в регулировании. Другими триггерами были серьезный технический сбой, крах крупного участника отрасли и кризис доверия ко всей отрасли. Bitwise считает, что учреждения вряд ли станут источником следующей крупной распродажи. По мнению Bitwise, во время снижений более вероятными источниками давления продаж являются розничные инвесторы, трейдеры с кредитным плечом и принудительные ликвидации. Почти каждое опрошенное учреждение уже использует спотовые крипто-ETF или планирует начать их использовать. Учреждения ссылались на более низкие издержки, более простое соблюдение требований и более удобную отчетность по портфелю по сравнению с прямым хранением активов. Некоторые учреждения намеренно избегают ETF, чтобы обойти требования к раскрытию информации по форме 13F. Поэтому заявленное владение ETF отражает лишь нижнюю границу, а не полную картину институциональной экспозиции. Bitwise называет ясность регулирования и принятие со стороны коллег по рынку двумя главными катализаторами ускорения принятия. Bitwise заявляет, что каждая заслуживающая доверия институциональная аллокация упрощает обоснование следующей. По мнению Bitwise, крупный кризис, специфичный для криптоотрасли, может заморозить динамику принятия. Bitwise также считает, что неспособность Ethereum или Solana превратить использование в реальном мире в стоимость токена может сузить институциональные портфели до одного Bitcoin.