MSCI excluirá Strategy do índice MSCI USA no fechamento de 30 de novembro

A MSCI informou na quarta-feira que a Strategy, a maior detentora corporativa de bitcoin, deixará o índice MSCI USA no fechamento de 30 de novembro. Um novo processo de triagem classificou a Strategy como emissora não operacional. A exclusão também retirará a empresa dos índices mais amplos MSCI World e ACWI. A MSCI divulgou a Revisão de Índices de novembro de 2026 pouco depois das 17h, horário do leste dos EUA.

A revisão também exclui a japonesa Metaplanet do índice MSCI Japan Small Cap. A Yellow Cake, detentora de urânio, deixará o índice MSCI United Kingdom Small Cap. A islandesa Skel Fjarfestingafelag deixará o índice MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap. A empresa de microcapitalização Upexi deixará o índice USA Micro Cap. A MSCI já havia designado as cinco empresas para exclusão em uma lista de impacto potencial, usando dados financeiros de 30 de setembro e valores de mercado de 9 de outubro.

A Strategy era a única empresa de grande capitalização do grupo e representava mais de 90% do valor de mercado combinado das cinco empresas, ajustado pelo free float, na lista de outubro. A Strategy detinha 850.364 bitcoins em 8 de novembro. A empresa pagou US$ 64,16 bilhões por esses ativos, a um preço médio de US$ 75.456 por moeda. As ações da Strategy encerraram o pregão regular a US$ 122,35, em alta de 1,06%. Depois, recuaram 1,51%, para US$ 120,50, nas negociações após o fechamento, até as 17h34, horário do leste dos EUA.

A nova regra não faz referência a bitcoin. A triagem inicial exige que os ativos operacionais representem pelo menos 50% dos ativos totais de uma empresa. Empresas abaixo desse limite passam por cinco testes de índices financeiros; resultados desfavoráveis em pelo menos quatro tornam a empresa inelegível para os índices MSCI Global Investable Market. Uma empresa que não faça parte dos índices não pode ser incluída se falhar na triagem de inelegibilidade em qualquer um dos dois períodos mais recentes de apresentação de relatórios anuais. No entanto, uma empresa que já seja componente do índice só é excluída após falhar nos dois períodos. A MSCI disse que a avaliação também poderá usar o relatório intercalar mais recente. A MSCI informou na quarta-feira que a série de índices MSCI US aplicará o mesmo tratamento a emissores não operacionais.

No fim de 2025, a MSCI propôs inicialmente excluir empresas cujos ativos digitais representassem pelo menos 50% dos ativos totais. A MSCI abandonou a proposta em janeiro e iniciou uma consulta mais ampla em agosto. A MSCI adotou a nova metodologia, com pequenas alterações, em 15 de outubro. A MSCI também disse que as restrições temporárias introduzidas em outubro de 2025 seriam encerradas, incluindo a suspensão de aumentos no número de ações e o adiamento de inclusões.

Fundos que acompanham um índice da MSCI precisam replicar as participações do índice, o que exige a venda das ações excluídas até o fechamento de 30 de novembro. Analistas do JPMorgan estimaram em novembro passado que a exclusão da Strategy poderia gerar saídas de cerca de US$ 2,8 bilhões. Os analistas estimaram até mais US$ 8,8 bilhões em saídas se outros provedores de índices seguissem a MSCI. As estimativas se referiam à proposta anterior da MSCI sobre ativos digitais, e não à triagem de outubro. A MSCI não publicou uma estimativa de saídas. A retirada da Strategy dos índices não exclui suas ações da negociação em bolsa nem exige que a empresa venda bitcoin. A pressão resultante afeta as ações da Strategy e o prêmio no preço das ações que a empresa usa para financiar compras de bitcoin por meio da venda de ações.

A Strategy disse em uma carta de agosto que a exclusão “não teria impacto significativo nos negócios da Strategy”. A empresa afirmou que fundos que acompanham os índices globais de investimento da MSCI detêm 3,1% de suas ações ordinárias em circulação. A Strategy também disse que reporta seu tesouro de bitcoin como um segmento operacional segundo os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (U.S. GAAP). A lista de observação potencial incluía outros 17 componentes, entre eles SharpLink, TON Strategy e Solana Company. Esses 17 componentes não apareceram nas listas de exclusão divulgadas na quarta-feira.

A listada em Tóquio Metaplanet é a outra empresa de tesouraria de bitcoin entre as excluídas. A Metaplanet vendeu bitcoin no trimestre passado para demonstrar aos investidores que poderia usar suas reservas para obter liquidez. A Strategy comprou 1.036 bitcoins por US$ 81,9 milhões na semana encerrada em 8 de novembro.