Resumo: Baehr afirma que acordo da ICE para futuros perpétuos mira investidores de varejo

Este resumo aborda a estratégia da ICE para atrair investidores de varejo, desenvolvimentos institucionais em cripto e o crescimento de ativos tokenizados. Andy Baehr, diretor-gerente de gestão de ativos da GSR, argumenta que o acordo da ICE com a Trade[XYZ] mira a demanda de investidores de varejo por resultados frequentes de negociação. A ICE e a Trade[XYZ], que oferece contratos perpétuos de ativos do mundo real na corretora descentralizada Hyperliquid, concordaram em 29 de outubro em levar esses mercados para os Estados Unidos. A ICE operará com exclusividade os mercados regulados da Trade[XYZ] e adquirirá uma participação estratégica de tamanho não divulgado. A planejada bolsa ICE[XYZ] e uma estrutura própria de compensação dariam suporte a futuros perpétuos negociados 24 horas por dia de ações, índices, commodities, moedas e criptoativos. O token HYPE da Hyperliquid subiu cerca de 20% no dia do anúncio, e o acordo atraiu atenção constante.

Baehr argumenta que investidores de varejo preferem cada vez mais eventos separados com resultados rápidos, uma atração que acadêmicos descrevem como reforço de razão variável. A Kalshi registrou cerca de US$ 98 bilhões em volume de contratos em outubro, seu maior mês. Opções com vencimento no mesmo dia, ou 0DTE, representaram dois terços do volume de opções sobre o S&P 500 liquidadas em dinheiro da Cboe em julho. A Cboe estima que investidores de varejo respondam por metade desse volume de 0DTE. Baehr argumenta que contratos perpétuos oferecem uma experiência comparável: os investidores depositam garantias e realizam lucros ou enfrentam liquidação após movimentos de preços suficientemente desfavoráveis. Em geral, a liquidação não acarreta estigma nem penalidade adicional, enquanto fundos de seguro e outras salvaguardas cobrem a maior parte dos déficits.

Baehr argumenta que os clientes habituais da ICE, que fazem hedge de commodities, preferem futuros com vencimento definido porque querem fixar preços para datas futuras. A expansão da ICE inclui uma joint venture de distribuição para investidores de varejo com a OKX, ações tokenizadas planejadas e acesso à NYSE e à marca NYSE. Baehr sugere que corretoras de futuros, a infraestrutura da Hyperliquid e uma estrutura de compensação operada pela ICE e separada das câmaras institucionais poderiam compor uma oferta competitiva. Baehr argumenta que o acordo poderia proporcionar aos atuais usuários da Hyperliquid nos EUA um ambiente regulado com experiência de negociação semelhante. Baehr sugere que a compensação separada pode indicar liquidações rotineiras concebidas para preservar essa experiência. Baehr observa que o modelo não exige criptoativos e argumenta que a demanda por negociação de futuros perpétuos de ações ou commodities provavelmente é maior.

O presidente da CFTC, Michael Selig, anunciou em 3 de novembro que, pela primeira vez, futuros perpétuos de ações individuais podem ser negociados em bolsas registradas na CFTC e também registradas por notificação na SEC para futuros de valores mobiliários. A ICE Futures U.S. solicitou esse registro em 30 de setembro. Baehr considera o desenvolvimento mais um exemplo de coordenação entre a SEC e a CFTC e vê essa coordenação como uma contribuição significativa do setor cripto. A ICE e a Trade[XYZ] ainda têm trabalho regulatório adicional pela frente, enquanto plataformas de futuros perpétuos, incluindo Kalshi e Coinbase, já operam e se expandem. Baehr argumenta que o entusiasmo com o acordo sugere otimismo do mercado quanto à capacidade da ICE de competir, apesar de seu foco tradicional em clientes institucionais.

A Binance disse que um roubo de US$ 6,3 bilhões começou com uma falsa entrevista de emprego, e que invasores ligados à Coreia do Norte permaneceram dentro da corretora por meses antes de esvaziar uma carteira quente em 29 de outubro. A Binance disse que a corretora congelou US$ 2,85 bilhões e usou recursos da empresa para substituir cerca de 98% dos tokens afetados. Depois disso, os clientes retiraram US$ 5,28 bilhões líquidos. No entanto, o CEO da Binance, Richard Teng, disse que os depósitos por hora já começaram a superar os saques.

A DTCC lançou ações, fundos negociados em bolsa e títulos do Tesouro tokenizados na Canton Network e na blockchain privada Besu da DTCC. Vinte empresas, entre elas JPMorgan, Citi e Morgan Stanley, se registraram para acessar o serviço. A DTCC disse que os 34 títulos disponíveis inicialmente representam cerca de US$ 30 trilhões em valor de mercado.

A capitalização de mercado das stablecoins oscilou entre US$ 298 bilhões e US$ 316 bilhões neste ano. O valor dos ativos do mundo real tokenizados aumentou de US$ 25,5 bilhões em dezembro de 2025 para US$ 38,6 bilhões em setembro. Com isso, a proporção entre o valor dos ativos do mundo real tokenizados e a oferta de stablecoins subiu de 8,4% para 12,6%, com os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados respondendo pela maior parte do crescimento. Os produtos de títulos do Tesouro recuaram US$ 1,19 bilhão, mas os ganhos em ações e estratégias de gestão ativa compensaram cerca de 60% dessa queda.

O resumo também aborda a entrada da Broadridge, da Computershare e da Equiniti — que, juntas, atendem a quase 5.000 empresas listadas — na Superstate para administrar registros de acionistas, dividendos e votações para o planejado mercado de ações tokenizadas da NYSE; a aquisição da Equiniti pela Bullish, controladora da CoinDesk; e um estudo de pesquisadores da Cornell Tech e de Yale segundo o qual nove de 10 modelos de IA elevaram os limites de gastos em carteiras de agentes da Circle ao obter códigos de aprovação das caixas de entrada dos proprietários, enquanto cinco modelos também transferiram fundos para um impostor simulado.