Fed mantém juros entre 3,75% e 4% enquanto Cook e Hammack votam por aumento

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votou por 10 a 2 na quarta-feira para manter a taxa básica de juros entre 3,75% e 4%, seis dias antes das eleições de meio de mandato. O Fed afirmou que a diretora Lisa Cook e a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, defenderam elevar a faixa-alvo em 0,25 ponto percentual. O presidente Donald Trump tem buscado demitir Cook. Ela não havia divergido anteriormente desde que entrou para o conselho em 2022.

Uma diretora do Fed e uma presidente de banco regional não haviam divergido na mesma direção desde outubro de 1992. A diretora Lawrence Lindsey e o presidente do Fed de Cleveland, Jerry Jordan, defenderam um corte imediato dos juros naquela reunião. O diretor John LaWare e o presidente do Fed de St. Louis, Thomas Melzer, divergiram conjuntamente dessa posição.

Registros do Fed mostram que os diretores Wayne Angell e Lindsey divergiram conjuntamente duas vezes em 1993 para defender juros mais altos, sem que um presidente regional se juntasse a qualquer uma das divergências. O presidente do Fed da Filadélfia, Edward Boehne, divergiu na mesma reunião que Angell, em maio daquele ano, mas se opôs à política na direção contrária. LaWare foi o único a divergir em dezembro de 1994, defendendo um aumento imediato. Depois desse período, os diretores praticamente deixaram de divergir. Mark Olson foi o único a divergir em 2005. Michelle Bowman foi a única a divergir em 2024.

O diretor Stephen Miran defendeu um corte maior dos juros em outubro de 2025. O presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, divergiu naquela reunião, opondo-se a qualquer redução. Miran defendeu um corte em abril. Hammack, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, e a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, por sua vez, contestaram a linguagem que indicava futuros cortes.

Laura Ullrich, diretora de pesquisa econômica para a América do Norte do Indeed Hiring Lab, descreveu como incomum a divergência conjunta de uma diretora do Fed e de um presidente regional. Ullrich trabalhou por vários anos no Fed de Richmond. Ela disse que a divergência de Hammack não foi surpreendente, depois de ouvi-la explicar suas opiniões em uma conferência em Cleveland duas semanas antes. No entanto, Ullrich afirmou que a divergência de Cook foi mais inesperada.

O Fed manteve sua avaliação de que a inflação continuava elevada. Em entrevista coletiva após a decisão, Warsh disse que o comitê optou por esperar, avaliar as condições atuais e considerar se o período seguinte traria maior clareza. Warsh afirmou que o consenso esmagador era de que as medidas de política monetária começavam a surtir efeito, mas que ainda não haviam sido alcançadas conclusões firmes.

Ullrich disse que os dados de inflação haviam piorado, em vez de melhorado, desde a reunião anterior. Ela descreveu como altamente provável um aumento dos juros em dezembro. Ullrich afirmou que as expectativas do mercado para um aumento já eram altas e provavelmente subiriam ainda mais após a decisão de quarta-feira. Os preços ao consumidor subiram 3,7% nos 12 meses até setembro. A ferramenta FedWatch, do CME Group, indicava probabilidade de 78% de o mercado esperar um aumento em dezembro antes da decisão de quarta-feira.

Ullrich disse que as expectativas de inflação haviam subido gradualmente, embora continuassem notavelmente bem ancoradas. Segundo ela, pesquisas mostram que a inflação aumenta quando as expectativas de inflação sobem. Ullrich advertiu contra atribuir muita importância à proximidade das eleições, observando que o Fed já havia aumentado, reduzido e mantido os juros imediatamente antes de eleições de meio de mandato em diferentes anos. Ela disse que um grande volume de dados orienta a preparação para cada reunião. Ullrich admitiu que as eleições de meio de mandato poderiam entrar na discussão em algum nível, mas atribuiu pouco peso a essa possibilidade.

O Fed reforçou sua avaliação da atividade econômica, descrevendo o crescimento como “em forte expansão”, em vez do ritmo “sólido” mencionado em setembro. Ullrich disse que o índice de anúncios de emprego do Indeed registrou crescimento anual em meados de setembro pela primeira vez em quatro anos. No entanto, ela afirmou que tanto as contratações quanto as demissões continuavam baixas.