Staking de criptomoedas atrai mais tokens apesar da queda dos rendimentos de Ethereum e Solana

Investidores estão alocando mais tokens à segurança das blockchains apesar da queda das recompensas, com o acesso mais fácil ajudando a sustentar a demanda. Kam Benbrik, chefe de pesquisa on-chain da Bitwise, disse que Ethereum atingiu o recorde de 43,8 milhões de ETH em staking, o equivalente a 35,9% da oferta total. O relatório de staking do 4º trimestre da Bitwise estimou em 440,5 milhões de SOL o total de tokens em staking ativo na Solana. O staking recompensa investidores por comprometerem tokens com a validação de transações e a segurança da blockchain, permitindo que detentores acumulem mais tokens.

Ethereum atraiu entradas líquidas de 1,99 milhão de ETH em staking no terceiro trimestre, registrando seis trimestres consecutivos de entradas positivas. A Bitwise apontou o investimento institucional, incluindo uma posição crescente mantida pela empresa de tesouraria Bitmine, como um fator contribuinte. A maior participação reduz os rendimentos porque as recompensas precisam ser distribuídas entre um volume maior de capital em staking. O rendimento bruto anualizado médio de staking de Ethereum foi de 2,63%, ante 2,81% no segundo trimestre. A Bitwise disse que a emissão de novos ETH forneceu 2,53 pontos percentuais, ou 96,3% desse rendimento, enquanto taxas prioritárias e pagamentos pela ordenação de transações responderam pelo restante. As taxas de transação vêm dos usuários, enquanto a emissão aumenta a oferta de tokens e dilui a participação dos detentores, a menos que a queima de tokens compense a emissão.

Ethereum processou 199,3 milhões de transações no terceiro trimestre, um aumento de 35,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, a receita diária com taxas de rede e ordenação de transações foi, em média, de 198 ETH, uma queda de 40,2% ante o trimestre anterior. A capacidade adicional reduziu os custos de transação para os usuários, sem ainda fortalecer a geração de taxas. O rendimento bruto de staking da Solana caiu para cerca de 6%, ante 6,38% no segundo trimestre, porque a redução da emissão e o aumento do staking superaram os ganhos em atividade, taxas e outras recompensas. A Bitwise disse que a emissão continuou a responder por quase 90% do rendimento bruto de staking da Solana.

John Zettler, diretor sênior de produto da Payward Services, operação entre empresas da Payward, controladora da Kraken, disse que o staking geralmente se move na direção oposta aos ciclos do mercado. Zettler afirmou que mercados mais fracos incentivam investidores a manter ativos, aumentando a demanda por staking e reduzindo os rendimentos. Segundo Zettler, mercados de alta podem elevar os rendimentos por meio de taxas de transação mais altas e de uma menor participação no staking, à medida que investidores buscam liquidez. Um porta-voz da Coinbase disse que ETFs de staking e empresas de tesouraria de ativos digitais estão ampliando o acesso, com investidores de varejo e institucionais buscando benefícios de longo prazo em vez de reagir a movimentos de curto prazo. Zettler disse que os clientes geralmente escolhem os ativos e os arranjos de custódia antes de considerar o staking, enquanto o histórico operacional do staking de Ethereum ajudou a consolidar sua aceitação.

Kean Gilbert, chefe de relações institucionais da Lido Ecosystem Foundation, disse que as conversas com instituições tratam cada vez mais da implementação, incluindo diversificação de validadores, auditorias de código e a proporção de um fundo comprometida com staking. Gilbert afirmou que os custodiantes permitiram que instituições fizessem staking por meio de arranjos nos quais já confiam. A Lido oferece staking líquido, emitindo para investidores tokens stETH negociáveis que representam ether em staking e as recompensas acumuladas. Zettler disse que a Payward retém uma pequena parcela das recompensas para cobrir despesas operacionais e de infraestrutura, mas não informou o percentual. Zettler espera que os rendimentos de staking de Ethereum caiam à medida que aumenta a proporção de ETH em staking, até se estabilizarem sob a estrutura de recompensas do protocolo. A Coinbase não quis prever os rendimentos para os próximos dois anos, porque os protocolos diferem e a atividade das redes muda.

Gilbert disse que os fundos precisam pagar investidores que saem em um ou dois dias, enquanto a retirada de ETH em staking pode levar semanas, levando fundos de staking a manter uma parcela fora do staking. Gilbert estimou que os produtos europeus têm uma alocação média em staking de apenas 50% a 60%. Zettler disse que longas filas de saída desestimulam a participação, sobretudo quando investidores esperam precisar de liquidez, e que liquidações no mercado podem prolongar ainda mais as retiradas. Zettler afirmou que a Payward está desenvolvendo formas de oferecer aos clientes liquidez imediata com base nos recursos em staking. A Coinbase disse que os prazos para retirada são uma consideração padrão no planejamento institucional e citou financiamento, tokens de staking líquido e negociação de cofres com ativos em staking como ferramentas disponíveis. Gilbert mencionou o produto negociado em bolsa Physical Lido Staked Ether, da WisdomTree, que mantém stETH para conservar exposição integral ao staking e usa a negociação do token para ajudar a atender a resgates. Investidores podem vender tokens de staking líquido em vez de esperar para retirar o ETH subjacente, embora a execução continue dependendo da liquidez e do preço de mercado.

A Bitwise contabilizou 659 validadores ativos da Solana no terceiro trimestre, ante 696, definindo validadores ativos como aqueles que produziram pelo menos um bloco no período analisado. A Bitwise disse que operadores maiores podem obter receita adicional com a venda de dados de transações e têm mais oportunidades de capturar transações excepcionalmente valiosas. Essas vantagens dificultam que operadores menores compitam com comissões baixas. A queda no número de validadores de Ethereum não implica necessariamente menos operadores independentes, pois uma atualização permite que operadores combinem validadores em saldos maiores. O acesso e a liquidez melhores podem atrair mais participação no staking apesar das recompensas menores. Gilbert espera que o staking se torne um recurso padrão da posse de ether e sugeriu que, daqui a cinco anos, investidores vão se perguntar por que alguém mantinha ETH fora do staking.