Análise: volume de US$ 16 trilhões da Ripple não comprova demanda por XRP

A Ripple afirma que seus produtos viabilizaram mais de US$ 16 trilhões em transações em 2025, total que abrange o conjunto mais amplo dos negócios, e não apenas pagamentos liquidados com XRP. Anúncios recentes de parcerias não divulgam os dados de roteamento e de estoques necessários para calcular a demanda adicional por XRP. A posse de XRP não confere aos investidores participação acionária na Ripple nem direito a lucros ou receitas de outros produtos da empresa. O XRP avançou cerca de 2,3%, de US$ 1,29 em 25 de outubro para US$ 1,32 em 28 de outubro, durante os anúncios mais recentes. No entanto, o XRP permaneceu cerca de 11% abaixo do preço de fechamento de setembro, apesar de novas parcerias com empresas conhecidas. O bitcoin caiu cerca de 2,7% no período de setembro a outubro. O ether recuou aproximadamente 12,2% no período, portanto a fraqueza do XRP não foi excepcional entre as principais criptomoedas.

A Ripple oferece software e serviços financeiros, alguns dos quais podem ser usados sem o envio de XRP, enquanto o XRP é a criptomoeda nativa do XRP Ledger, utilizada para taxas e como possível ativo de intermediação. A RLUSD, da Ripple, busca manter paridade com o valor de um dólar americano e tem como lastro dólares e títulos de curto prazo do governo dos EUA. Instituições podem contratar serviços de custódia ou gestão de caixa sem investir em XRP, e a meta de receita de US$ 900 milhões da Ripple abrange todos os produtos, inclusive negócios adquiridos. Essa meta representa a taxa de receita anualizada projetada para o fim do ano, e não receita já obtida em 2026. A Ripple afirmou em 26 de outubro que a aprovação final para um banco fiduciário nacional abrangia a gestão das reservas da RLUSD e a custódia de ativos digitais, serviços que não exigem que os clientes comprem XRP.

O BNY anunciou em 27 de outubro que clientes institucionais elegíveis poderiam manter e transferir XRP e RLUSD por meio de sua plataforma de custódia de ativos digitais. A Robinhood afirmou que seu acordo com a Ripple prevê liquidação institucional usando RLUSD na XRPL e a integração do Ripple Treasury à gestão de caixa da Robinhood. Quando o acordo foi anunciado, a RLUSD já operava na Robinhood Chain e na Bitstamp, e a disponibilidade no aplicativo da Robinhood era esperada para mais tarde no ano. A Coinbase disponibilizou a RLUSD em suas plataformas de varejo e institucionais em 28 de outubro, permitindo transferências entre várias blockchains que não precisam gerar uma transação no XRP Ledger. A DriveWealth, provedora de infraestrutura para corretoras, está integrando a liquidação em RLUSD na XRPL na Europa e planeja expandi-la para os Estados Unidos. O serviço proposto Instant Pay, da C2FO, liquidaria pagamentos por meio da RLUSD na XRPL; assim, o envio de US$ 1 milhão em RLUSD exigiria XRP para pagar a taxa de rede, muito menor, e não US$ 1 milhão em XRP.

A taxa mínima documentada do XRP Ledger para uma transação padrão é de 10 drops, ou 0,00001 XRP, de modo que 1 milhão dessas transações consumiria apenas 10 XRP. Essas taxas são destruídas permanentemente, em vez de serem pagas à Ripple ou aos detentores de XRP, e as taxas padrão não dependem do valor em dólares transferido. Atualmente, as reservas de conta começam em 1 XRP, com outros 0,2 XRP exigidos para muitos tipos de registros mantidos; esses requisitos não são proporcionais ao valor do pagamento, e os validadores podem ajustar as configurações. Em novembro de 2024, a Ripple explicou que a intermediação por XRP é desnecessária para moedas facilmente conversíveis e argumentou que o XRP é mais útil quando a conversão direta é mais difícil. A expansão das remessas para contas bancárias no Sudeste Asiático da SBI Remit, anunciada em setembro de 2023, designou explicitamente o XRP como ativo de ponte e a SBI VC Trade como fornecedora que atende às solicitações de pagamento. O anúncio não comprova os volumes atuais nem o crescimento posterior, e o acordo não exige que os destinatários mantenham XRP como investimento.

A possibilidade de reutilizar o estoque de XRP significa que um provedor que processa US$ 1 bilhão por ano não precisa manter, ao longo de todo o ano, XRP no valor de US$ 1 bilhão. Os saldos necessários dependem, em parte, da velocidade de reutilização, das solicitações de pagamento simultâneas, da liquidez do mercado, dos atrasos na reposição e da capacidade que os provedores desejam manter em condições de negociação mais adversas. Portanto, o aumento dos volumes de pagamentos pode exigir saldos maiores de XRP, sobretudo em mercados com pouca liquidez ou quando a reposição do estoque demora. O Ripple Treasury, desenvolvido a partir da aquisição da GTreasury, informou ter facilitado US$ 13 trilhões em pagamentos em 2025. Em abril de 2026, o Ripple Treasury acrescentou recursos para ativos digitais, permitindo que os clientes gerenciem esses ativos junto com o caixa convencional e oferecendo a uma base de clientes estabelecida novas opções de suporte a saldos em XRP e RLUSD. Os clientes também podem usar o software para pagamentos em stablecoins e operações em moedas fiduciárias sem escolher XRP como ativo de pagamento.

O ETF de XRP da Bitwise detinha aproximadamente 131,2 milhões de XRP no fim de dezembro de 2025 e cerca de 413,8 milhões em 27 de outubro, um aumento de 215% apesar da queda dos preços. No entanto, os documentos da Bitwise incluem tanto compras quanto XRP entregue em troca de novas cotas do fundo; portanto, a entrada de tokens não necessariamente envolve compras no mercado. A corretora do XRPL pode encaminhar uma negociação entre dois tokens por meio do XRP quando essa rota oferece preços melhores, o que pode aumentar a intermediação por XRP à medida que mais ativos são negociados. No entanto, as negociações diretas continuam disponíveis quando oferecem preços melhores, de modo que não é necessário que todas as operações passem pelo XRP nem que algum dos negociadores termine com XRP.

O XRP tem cerca de 63,35 bilhões de tokens em circulação, diante de um máximo de 100 bilhões, o que coloca o crescimento do ETF em um mercado mais amplo no qual outros detentores podem vender. A divulgação da Ripple datada de 30 de junho informa que a empresa detém cerca de 37,66 bilhões de XRP, incluindo 32,6 bilhões em escrow. O escrow restringe tokens existentes até que condições especificadas sejam atendidas, e o acordo original da Ripple permitia que tokens liberados e não utilizados fossem bloqueados novamente, prolongando o cronograma de liberação. O XRP Insights indica que 1 bilhão de XRP pode ser liberado em 1º de novembro. O XRP Insights registra a liberação de 1 bilhão de XRP em outubro, seguida pelo bloqueio novamente de 700 milhões, deixando um saldo líquido de 300 milhões fora do escrow, sem comprovar vendas. O BNY não divulgou os saldos de XRP de seus clientes, e avaliar a demanda impulsionada pelas parcerias exige dados tanto dos volumes de pagamentos roteados por XRP quanto dos saldos operacionais, não apenas da disponibilidade de custódia ou dos totais de transações de toda a empresa.