Análise: futuros de RWA só superaram os de cripto em uma amostra selecionada

Um relatório da OKX e da Token Terminal constatou que os futuros de RWA na trade.xyz ficaram ligeiramente acima dos futuros de cripto na Hyperliquid em sua amostra selecionada de julho. De 1º a 30 de julho, o volume de contratos de RWA na trade.xyz alcançou US$ 107,6 bilhões, em comparação com US$ 105,7 bilhões em volume de perpétuos de cripto na Hyperliquid. O relatório considera as duas plataformas líderes em suas categorias entre as plataformas on-chain, mas uma comparação no nível das plataformas não pode estabelecer a dimensão das plataformas e dos contratos concorrentes fora da amostra. A série selecionada de RWA subiu de US$ 760 milhões em outubro de 2025 para US$ 107,6 bilhões em julho. Seu interesse em aberto aumentou de US$ 16,1 milhões para US$ 1,72 bilhão ao longo de nove meses. A página-fonte contém rótulos conflitantes de variação em múltiplos, portanto os valores inicial e final reportados são mais confiáveis do que qualquer multiplicador isolado. Medições mais amplas produzem um quadro diferente. A CoinDesk Research informou US$ 460 bilhões em volume de perpétuos de RWA em julho nas exchanges centralizadas e US$ 3,03 trilhões em derivativos totais de exchanges centralizadas, colocando os perpétuos de RWA em aproximadamente 15,2% desse denominador. A CoinMarketCap Research mediu US$ 792,2 bilhões em volume de perpétuos de RWA em julho em 19 plataformas centralizadas e descentralizadas, mas não forneceu um denominador equivalente para o total de cripto. A análise da CoinMarketCap sobre nove exchanges descentralizadas com coleta completa encontrou contratos de RWA abaixo de 20% do volume. A participação medida de RWA ultrapassou 50% em 8 de julho, quando o grupo de plataformas HIP-3 foi adicionado como a décima plataforma. Nesse conjunto de dados, a atividade da HIP-3 era composta em mais de 99% por RWA, enquanto o maior livro principal de cripto da Hyperliquid foi excluído. Adicionar a plataforma com forte concentração em RWA sem a plataforma de cripto relacionada alterou o denominador o suficiente para inverter o resultado. As medições mostram um rápido crescimento dos derivativos vinculados a ativos off-chain, mas não demonstram a substituição dos derivativos de cripto em todo o mercado. Uma afirmação mais ampla de que RWA superaram cripto exigiria cobertura de plataformas comparável, definições de contratos equivalentes, janelas temporais iguais e denominadores de cripto.