Análise: RealFi lança tokens de crédito na Cardano enquanto o valor em DeFi cai mais de 50%

A RealFi lançou USDrf e sua versão com rendimento, sUSDrf, na Cardano em 1º de outubro. Usuários de varejo elegíveis podem adquirir USDrf e colocá-lo em staking para obter sUSDrf, que oferece retornos variáveis de uma carteira de crédito subjacente. O fundador da Cardano, Charles Hoskinson, descreveu a RealFi como parte de um esforço para financiar empréstimos em mercados emergentes com retornos gerados fora dos mercados de criptoativos. Hoskinson disse em julho que havia investido vários milhões de dólares na RealFi. Também afirmou que a equipe concedeu empréstimos no Quênia e em Uganda enquanto desenvolvia a plataforma. Dados da DeFiLlama mostram cerca de US$ 67 milhões bloqueados em aplicativos de finanças descentralizadas da Cardano, queda de mais de 50% em relação aos cerca de US$ 150 milhões em maio. Ethereum e Solana continuam a sustentar mercados de finanças descentralizadas medidos em bilhões de dólares. Os tokens atrelados ao dólar na Cardano se aproximam de uma máxima histórica, perto de US$ 70 milhões. A RealFi oferece a essa crescente base de stablecoins um possível destino nos mercados de crédito. A RealFi afirma que a carteira pode incluir empréstimos diretos, fundos de crédito privado, crédito público, ETFs de obrigações de empréstimos garantidos com grau de investimento, títulos do Tesouro e instrumentos do mercado monetário. Usuários de varejo elegíveis podem comprar USDrf, mas em geral não podem resgatá-lo diretamente com a RealFi Reserve em troca de dólares. A RealFi direciona os detentores de varejo a exchanges descentralizadas compatíveis, onde as saídas dependem da liquidez disponível e do preço de mercado do USDrf. Entidades institucionais verificadas podem emitir USDrf diretamente após concluir as verificações e obter uma conta aprovada e um endereço autorizado. Essas entidades podem solicitar o resgate pelo valor nominal de US$ 1 por token, ou o equivalente em ativos elegíveis, descontadas as tarifas aplicáveis. A RealFi afirma que os pedidos de resgate institucionais podem entrar em uma fila por ordem de chegada e estar sujeitos a limites diários ou mensais. O emissor pode suspender a emissão ou os resgates em caso de estresse nas reservas ou na liquidez, preocupações relacionadas a sanções, incidentes de segurança ou turbulência mais ampla no mercado. Quem sair do sUSDrf enfrenta um período de espera de sete dias antes de poder resgatar USDrf. Não há garantia de que o valor da conversão permanecerá na proporção de um para um. Inicialmente, as reservas do protocolo destinadas a absorver perdas primeiro cobrem as perdas de crédito. Se essas reservas se esgotarem, os detentores de sUSDrf arcam com perdas antes dos detentores de USDrf. A quantidade de tokens sUSDrf de um detentor pode permanecer inalterada enquanto cada token passa a ser resgatável por uma quantidade menor de USDrf. A RealFi afirma que o rendimento do sUSDrf pode cair a zero e que seu principal pode sofrer perdas. USDrf não é um depósito bancário segurado nem garante aos detentores de varejo uma saída em dólares. A RealFi descreve reservas líquidas, controles de análise de crédito e um fundo de estabilidade como mecanismos concebidos para apoiar resgates e absorver perdas. A página pública de atestação de reservas da RealFi menciona a HT Digital, mas não exibia uma quantidade de reservas com data de referência em 1º de outubro. As divulgações públicas também não apresentavam dados atuais suficientes sobre o capital de primeira perda e os saldos de staking efetivados para calcular quanto de deterioração o sUSDrf poderia absorver antes de o USDrf ficar sob pressão. Atualmente, a RealFi exclui usuários dos Estados Unidos, da UE e do Espaço Econômico Europeu, do Reino Unido, de Hong Kong e de outras jurisdições restritas. Onde a legislação local restringe ofertas de produtos do mercado de capitais a investidores de varejo, o sUSDrf é limitado a investidores qualificados, institucionais ou outros investidores elegíveis. Hoskinson delineou possíveis conexões com as finanças descentralizadas do Bitcoin e a plataforma de privacidade Midnight. Segundo essa visão, usuários poderiam tomar empréstimos usando ativos vinculados ao Bitcoin como garantia, investir os recursos na RealFi e usar credenciais que preservam a privacidade para atender aos requisitos de identidade. Essas integrações ainda não foram lançadas. O pagamento de empréstimos, os inadimplementos, a liquidez nas exchanges e as filas de resgate institucional testarão se a RealFi consegue transformar a crescente base de stablecoins da Cardano em atividade de crédito duradoura.