Pico no volume de DEX da Solana oculta operações circulares atribuídas a bots automatizados

A Bitquery sinalizou US$ 117,7 bilhões em operações de DEX da Solana como circulares ou semelhantes às realizadas por bots em uma amostra de 30 dias. A Bitquery examinou US$ 201,4 bilhões em operações que conseguiu valorar em dólares em pools indexados da Solana entre 24 de agosto e 22 de setembro. Suas regras classificaram 58,4% dessa amostra como circulares ou semelhantes às realizadas por bots. Cerca de US$ 111,6 bilhões do valor sinalizado envolveram a compra e a venda do mesmo token pelo mesmo pool dentro de uma única transação. Um exemplo de 14 de setembro envolveu uma carteira comprando um token chamado Claude de um pool da PumpSwap. Uma segunda carteira vendeu quase a mesma quantidade de unidades de volta ao pool na mesma transação. A Bitquery constatou que as duas carteiras assinaram a transação. As duas operações no pool registraram cerca de US$ 2.000 em volume. O nome do token não indica uma conexão com a Anthropic. A Bitquery identificou grupos de 20 carteiras e 50 carteiras com registros de negociação semelhantes. Juntos, esses grupos responderam por US$ 26,3 bilhões do valor sinalizado. A Bitquery agrupou as carteiras por seus volumes e contagens de tokens. Ela não rastreou o financiamento delas. A análise contabilizou operações precificadas em SOL, USDC ou USDT em pools cobertos pelo índice da Bitquery. Outros ativos de cotação ficaram fora da amostra. Alguns ambientes de negociação roteados também ficaram fora da amostra. A Bitquery disse que menos verificações suas puderam ser executadas na Solana do que nas outras blockchains que estudou. O valor de US$ 117,7 bilhões se aplica a uma única janela de medição. Ele não é uma taxa para todas as operações de DEX da Solana. Uma fotografia da DefiLlama de 24 de setembro mostrou US$ 75,9 bilhões em volume móvel de 30 dias de DEX da Solana. A janela de medição da Bitquery terminou dois dias antes. A DefiLlama contabilizou US$ 78,8 bilhões em toda a Solana entre 24 de agosto e 22 de setembro. A Bitquery registrou US$ 83,7 bilhões em operações indexadas fora de sua categoria sinalizada nas mesmas datas. A Bitquery descreveu a proximidade dos totais como parcialmente coincidente. A DefiLlama inclui ambientes que a Bitquery não captura. A DefiLlama exclui pools que a Bitquery mantém. Os US$ 83,7 bilhões são um saldo remanescente segundo as regras da Bitquery. A parcela atribuível a usuários independentes continua desconhecida. O método publicado pela DefiLlama para a PumpSwap contabiliza pools com tokens de cotação especificados. O método exige pelo menos US$ 5.000 em valor total bloqueado. O método também exige pelo menos 50 traders únicos. A Bitquery, em vez disso, filtra transações e o comportamento das carteiras. As contagens de endereços de negociação, por si só, não conseguem mostrar se os endereços representam usuários distintos. O estudo não mediu as ordens que um trader independente poderia executar sem uma movimentação substancial de preço. Uma fotografia da GeckoTerminal obtida em 24 de setembro mostrou reservas praticamente vazias e liquidez de US$ 0 para o pool exato de Claude/SOL no exemplo da Bitquery. O pool ainda poderia ter tido um grande histórico de negociação anterior. O teste de execução relevante exige um par de tokens. Ele também exige um tamanho de operação e um registro de data e hora. Reservas históricas, rotas comparáveis e execuções efetivamente realizadas seriam necessárias para estimar a liquidez depois de excluir repetidas operações de ida e volta. O total de volume da Bitquery não fornece essas medições. A publicação de abril da Jump Crypto examinou execuções de março em mercados de SOL e stablecoins operados por formadores de mercado automatizados próprios. A Jump participa desse mercado. Esses resultados não descrevem a execução nos pools de tokens da PumpSwap sinalizados pela Bitquery. A tabela de taxas de blockchain da DefiLlama acompanha uma medida distinta das taxas de provedores de liquidez da PumpSwap. Ela também acompanha separadamente as taxas de protocolo e as taxas de criadores. O giro e os totais de taxas não mostram o impacto no preço de uma ordem específica. A posição da Solana em termos de execução, portanto, continua sem medição pelos números de volume divulgados.