Análise: rendimento de 4,7% em taxas do pool de XRP pode ficar abaixo dos ganhos de manter XRP

O pool da XRP Ledger que combina XRP com a stablecoin atrelada ao dólar da Ripple, RLUSD, oferece um rendimento anualizado indicado de cerca de 4,7% em taxas de negociação. Às 13h07 UTC de 7 de novembro, o XRPL.to exibia essa estimativa anualizada com base em sete dias, junto a um rendimento semanal de 0,09%. Os dados do XRPL.to mostravam aproximadamente 1,94 milhão de XRP e 2,25 milhões de RLUSD no pool. O endereço do pool é rhWTXC2m2gGGA9WozUaoMm6kLAVPb1tcS3. O endereço do emissor do RLUSD, rMxCKbEDwqr76QuheSUMdEGf4B9xJ8m5De, corresponde ao endereço oficial da Ripple.

O XRPL.to estimou o volume de negociação em sete dias em cerca de 1,14 milhão equivalente em XRP e as taxas em 3.502 equivalentes em XRP. O guia da API do XRPL.to define a taxa anualizada com base nas taxas recentes como proporção da liquidez, projetada ao longo de um ano. O rendimento indicado oscila conforme a atividade de negociação e não garante ganhos por um ano. A estimativa das taxas equivale ao volume de sete dias multiplicado pela taxa de negociação atual de 0,308%, embora os dados registrem uma alteração da taxa em 5 de novembro, dentro desse período. A estimativa não permite determinar a receita semanal efetivamente obtida sem as taxas anteriores e dados de taxas por transação. Negociadores elegíveis que usam leilões de slots da XRPL também podem receber descontos nas taxas.

O registro de preços da CryptoSlate em 7 de novembro situava o XRP perto de US$ 1,16, após uma queda de 7,1% em sete dias. Um investimento hipotético de US$ 10.000 no pool acumularia cerca de US$ 9 em taxas dentro da posição ao longo de uma semana, à taxa exibida, supondo preços inalterados e excluindo custos. Participar transforma o investimento de quem detém XRP em uma combinação variável de XRP e RLUSD, reduzindo a exposição tanto a uma recuperação quanto a uma queda. A mecânica de negociação de produto constante altera as quantidades de cada ativo representadas pelos tokens de provedor de liquidez. As taxas de negociação permanecem no pool e aumentam os ativos resgatáveis por meio desses tokens.

Manter apenas XRP oferece um parâmetro de comparação que preserva a exposição total ao preço do XRP. Uma alocação intocada de 50/50 em XRP e RLUSD oferece outro parâmetro, igualando a composição inicial de ativos do pool sem rebalanceamento automático. As comparações hipotéticas usam investimentos iniciais iguais de US$ 10.000, mantêm o RLUSD a US$ 1, excluem taxas e custos e permitem que o pool se ajuste à mudança do preço relativo do XRP. Uma alta de 20% do XRP resulta em cerca de US$ 10.954 no pool, contra US$ 11.000 na posição intocada de 50/50 e US$ 12.000 na posição integralmente em XRP. Uma queda de 20% do XRP deixa cerca de US$ 8.944 no pool, contra US$ 9.000 na posição intocada de 50/50 e US$ 8.000 na posição integralmente em XRP. A duplicação do preço do XRP resulta em US$ 14.142 no pool, contra US$ 15.000 na posição intocada de 50/50 e US$ 20.000 na posição integralmente em XRP. A queda de metade do preço do XRP deixa US$ 7.071 no pool, contra US$ 7.500 na posição intocada de 50/50 e US$ 5.000 na posição integralmente em XRP. Esses cálculos ilustram cenários, não previsões nem retornos observados.

A decisão inicial de manter stablecoins explica a maior parte da diferença de desempenho do pool em relação à posição integralmente em XRP. A desvantagem menor em relação à posição intocada de 50/50 mede o efeito do rebalanceamento automático, geralmente chamado de perda impermanente. Variações maiores no preço do XRP ampliam essa desvantagem decorrente do rebalanceamento. Aplicar o rendimento semanal indicado de 0,09% como um acréscimo hipotético após uma variação de preço compensa a desvantagem em relação à posição intocada de 50/50 somente até uma queda do XRP de aproximadamente 8,1% ou uma alta de 8,9%. Esse cálculo altera o preço do XRP e mantém fixo o acréscimo presumido das taxas. Os ganhos efetivos com taxas dependem da atividade de negociação e da trajetória dos preços. A faixa calculada não protege contra perdas de capital nem estabelece um ponto de equilíbrio em relação à posição integralmente em XRP.

Os termos da Ripple permitem o bloqueio em lista e o congelamento sob determinadas condições legais ou de conformidade. Manter RLUSD a um valor presumido de US$ 1 no modelo não elimina os riscos relacionados ao emissor ou ao resgate. O pool usa XRP nativo como ativo para negociações. O retorno efetivo de um provedor de liquidez depende das quantidades de XRP e RLUSD resgatáveis por token e do valor combinado dos ativos ao longo do mesmo período de manutenção. Comparar o retorno do pool após os custos com ambos os parâmetros de manutenção de ativos durante esse período permite determinar se a receita das taxas compensou a menor exposição ao XRP.