Hyperliquid Policy Center e Circle buscam mudanças na UE nas regras para futuros perpétuos e stablecoins

A consulta da Comissão Europeia sobre a revisão da MiCA foi encerrada em 30 de setembro, depois de a Comissão prorrogar o prazo, inicialmente previsto para 31 de agosto. O Hyperliquid Policy Center (HPC) pediu à Comissão que regule os contratos futuros perpétuos de cripto sob a MiFID II, e não sob o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA). O HPC argumentou que as categorias de derivativos já existentes na MiFID II abrangem os futuros perpétuos, de modo que não é necessária uma nova legislação. O CEO do HPC, Jake Chervinsky, escreveu que a classificação de um instrumento deve ser determinada por suas características econômicas, e não pelo livro-razão em que é registrado. O HPC se opôs a tratar futuros perpétuos como contratos por diferença, que a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados restringiu para investidores de varejo em 2018. O HPC argumentou que uma plataforma de negociação de futuros perpétuos não é, por si só, a contraparte, ao contrário de um provedor de contratos por diferença. O HPC pediu à Comissão que exija que as plataformas de negociação publiquem antecipadamente as metodologias de financiamento, as margens de manutenção e os limites de liquidação. O HPC também pediu à Comissão que confirme que o uso de uma blockchain pública não altera, por si só, a classificação de um produto regulado. O HPC afirmou que uma empresa regulada poderia criar um mercado na infraestrutura HIP-3 da Hyperliquid, definir limites de alavancagem, restringir o acesso e oferecer o mercado aos clientes como um produto regulado. Os mercados HIP-3 chegaram a representar 75% do volume total negociado na Hyperliquid em um momento no fim de julho, segundo dados do The Block. A participação caiu para cerca de um quarto nas últimas semanas. A Hyperliquid Foundation financiou o HPC em fevereiro com 1 milhão de tokens HYPE, que valiam então cerca de US$ 29 milhões. O HPC apresentou uma proposta semelhante à SEC e à CFTC em agosto. A Circle pediu à Comissão que flexibilize as regras da MiCA sobre reservas de stablecoins e preserve a emissão múltipla. A Circle emite USDC e EURC na UE por meio de sua entidade francesa desde julho de 2024. A Circle afirmou que apenas três das 25 maiores stablecoins do mundo por valor de mercado são atualmente reguladas pela MiCA: USDC, USDG e EURC. A Circle não quis compartilhar sua resposta completa. A MiCA exige que os emissores de tokens de dinheiro eletrônico mantenham pelo menos 30% das reservas em depósitos bancários comerciais. A exigência sobe para 60% se a Autoridade Bancária Europeia considerar um token significativo. A Circle argumentou que o piso de depósitos aumenta a exposição ao risco de crédito e de contraparte do setor bancário. O USDC perdeu brevemente sua paridade de US$ 1 em março de 2023, depois que a Circle informou que US$ 3,3 bilhões de suas reservas, de cerca de US$ 40 bilhões, estavam depositados no Silicon Valley Bank, que havia falido. O Banco Central Europeu e outros bancos centrais do Sistema Europeu de Bancos Centrais também propuseram eliminar os depósitos mínimos. Em vez disso, propuseram que uma parcela determinada das reservas vencesse em prazos de um a cinco dias úteis. A Circle apoiou a substituição do piso de depósitos por uma exigência mínima de liquidez dos ativos menos rígida. A Circle também pediu a eliminação de uma regra que limita a exposição a qualquer governo individual a 35% das reservas. A Circle afirmou que esse limite torna impossível que tokens denominados em dólares detenham principalmente títulos soberanos, como os títulos do Tesouro dos EUA. A Circle pediu a eliminação de uma regra que limita a exposição de um emissor a qualquer banco a 1,5% do total de ativos desse banco. A Circle afirmou que o limite bancário obrigaria grandes emissores a manter relações de reserva com dezenas de bancos. A Circle argumentou que a emissão múltipla, na qual uma entidade autorizada da UE e uma afiliada regulada no exterior coemitem uma stablecoin, é atualmente a única forma de tokens como o USDC operarem sob a MiCA. A Circle alertou que restringir a emissão múltipla levaria esse uso para fora da regulação da UE. O Sistema Europeu de Bancos Centrais afirmou que a MiCA precisa esclarecer juridicamente se arranjos de emissão múltipla com emissores de países terceiros são permitidos. Em sua resposta de 29 de setembro, o Deutsche Börse Group propôs uma categoria separada para tokens de dinheiro eletrônico de liquidação e alertou que falhas de liquidação podem se propagar. Em sua resposta de 30 de setembro, a Chamber of Progress afirmou que os consumidores deveriam poder receber recompensas por tokens de dinheiro eletrônico, apesar das restrições da MiCA a juros. A Chamber of Progress também apoiou a emissão múltipla com direitos de resgate na UE passíveis de execução.