SEC、特定のトークン発行を対象とする暗号資産規制枠組みを提案

重要ポイント

米国証券取引委員会（SEC）は、それ自体は有価証券ではないものの、以前は投資契約の一部として発行または販売されていた暗号資産を対象に、Reg Cryptoを提案した。この提案は、募集、開示、プロジェクト構築、離脱の各段階を含む。スタートアップ向けの免除措置では、発行体が4年間で最大500万ドルを調達できる。Regulation A型の免除措置では、SECの適格性審査後12カ月以内に、2000万ドルまたは7500万ドル規模の募集を認める。発行体は、トークン供給量、ロック解除スケジュール、発行・焼却メカニズム、ガバナンス権限、スマートコントラクトの権限、ソースコード、プロジェクトの進捗を開示する必要がある。

市場センチメント

中立, 規制主導。

理由: SECはコンプライアンスへの道筋を明確にする可能性のある枠組みを提案したが、この枠組みはなお意見募集の対象となっている。

類似の過去事例

この種の暗号資産規制枠組みの提案は通常、トークンへのアクセスや市場流動性を変える前に、コンプライアンス計画に影響を及ぼす。今回の提案は、プロジェクト構築義務の終了後に特定の投資契約を終了させる仕組みを含む点で異なる可能性がある。

波及効果

この枠組みは、開示義務およびプロジェクト構築義務を、投資契約から離脱できる可能性と結び付けることで、トークン発行の慣行に影響を及ぼす可能性がある。SECが意見募集の手続き後に最終規則を公表した場合、発行体と仲介業者はトークン募集の構造を再評価する可能性がある。

機会とリスク

機会: 注目すべき主な点は、SECが意見募集期間の終了後に最終文書を公表するかどうかだ。より明確な適格性ルールは、コンプライアンスに沿ったトークンの公開募集を目指す発行体の計画策定を改善する可能性がある。

リスク: この枠組みは、取引所、ブローカー、ディーラー、カストディを扱っていない。後続の規則でこれらの分野が明確にならなければ、市場アクセスは不透明なままとなる可能性がある。