モルガン・スタンレー、年率0.14%の現物ビットコインETFでNYSE承認を取得

重要ポイント

NYSEはモルガン・スタンレーの現物ビットコインETFの上場を承認し、このファンドはNYSE ArcaでティッカーMSBTとして取引される。MSBTの年率手数料は0.14%で、Grayscaleの0.15%、BlackRockのIBITの0.25%を下回り、米国で最も低コストの現物ビットコインETFとなる。このファンドは現物のビットコインを保有し、Coinbaseがコールドストレージ保管を担い、BNYメロンが現金管理、管理業務、移管代理業務を担当する。MSBTは米大手銀行が直接発行する初の現物ビットコインETFであり、モルガン・スタンレーは1万6,000人超のファイナンシャルアドバイザーを抱える一方、E*Tradeを通じた個人向け暗号資産取引も計画している。モルガン・スタンレーは2026年1月にこのファンドのS-1登録届出書を提出し、100万ドルのシード投資を行った。アナリストは、取引開始は数日から数週間以内になる可能性があるとみている。

なぜ重要か: 米大手銀行による低手数料の現物ビットコインETFは、手数料競争を強め、アドバイザー主導で規制下のビットコインエクスポージャーへのアクセスを広げる可能性がある。

市場センチメント

慎重ながら強気, フロー主導, リスク再拡大.

理由: モルガン・スタンレーが年率0.14%の現物ビットコインETFでNYSE承認を得たことで、より低コストの規制下アクセス手段を通じて需要を支える可能性がある。

類似の過去事例

BlackRockのiShares Bitcoin Trustは2024年1月26日、新たに立ち上がった米国の現物ビットコインETFの中で初めて運用資産残高20億ドルに到達し、規制下のアクセスが開かれた後、大手の伝統的発行体が需要を迅速に拡大できることを示した（CoinDesk）。今回が異なるのは、モルガン・スタンレーがすでに確立された米国の現物ビットコインETF市場に参入する点であり、主な焦点は、現物ビットコインETFが需要を集められるかどうかではなく、手数料圧力とアドバイザー経由の販売力にあることだ。

波及効果

年率0.14%の手数料は、他の米国の現物ビットコインETF発行体に対し、値下げや販路拡大によって市場シェア防衛を迫る可能性がある。モルガン・スタンレーのアドバイザーネットワークは、規制下のラッパー商品を好む銀行口座や証券口座へビットコインエクスポージャーを流す可能性がある。MSBTが想定された期間内に取引を開始し、競合が手数料変更で応じるなら、競争が商品承認から市場シェア防衛へと広がっていることを示すことになる。

機会とリスク

機会: MSBTが数日から数週間以内に取引を開始し、初期の資産流入が積み上がるなら、それはETF経由でビットコインエクスポージャーを取るうえで潜在的な参入シグナルとなる。競合発行体が手数料引き下げで応じる場合、その反応が見えてからエクスポージャーを積み増せば、見出しだけで買ってその後の追随がないリスクを減らせる。

リスク: MSBTが立ち上がっても資産集めが弱いままなら、手数料競争という見方へのエクスポージャーを減らすことで、採用拡大の鈍さによる下振れを抑えられる。競合が目立った価格変更なしで市場シェアを維持するなら、ローテーションが確認されるまで待つことで、アドバイザー販売への期待を追いかけるリスクを減らせる。