米国のイールドカーブが28bpまでフラット化、ビットコインに金利圧力

重要ポイント

米国2年債と10年債の利回りスプレッドは約28ベーシスポイントに縮小し、2025年4月以来の低水準となった。EmployAmericaのエグゼクティブディレクターであるSkanda Amarnath氏は、イールドカーブのフラット化は、FRBがよりタカ派化していることを示す最も明確な市場シグナルの一つだと述べた。30年債と5年債の利回り差も昨年4月以来の低水準に低下した。FRBは政策金利を据え置いたが、ドットプロットは、従来予想と比べて将来の金利見通しの経路が高いことを示した。

市場センチメント

慎重ながら弱気, リスクオフ, マクロ主導, リスク低減.

理由: 2年債と10年債の利回りスプレッドが約28ベーシスポイントに縮小したことは、金利が「より高く、より長く」続くとの市場の見方を支え、ビットコイン需要の重しになり得る。

類似の過去事例

この種のイールドカーブのフラット化は通常、政策引き締め期待を示し、利回りを生まないリスク資産への需要を減らし得る。現在の構図には半減期サイクルに関連した底打ち期待も含まれているため、暗号資産固有のポジショニングがマクロ圧力を弱める、または遅らせる可能性がある。

波及効果

より高い予想金利は、限界的な需要を債券などの固定利回り資産へ向かわせ、ビットコインへの流動性選好を低下させる可能性がある。政策シグナルが「より高く、より長く」のナラティブを強め続ける場合、ビットコインの短期的な反発は追随買いが弱くなる可能性がある。

機会とリスク

機会: 投資家はイールドカーブのフラット化が止まるかを注視できる。安定化すれば、ビットコインの短期的な反発に対するマクロ面の逆風が一つ減る。

リスク: 投資家はFRBのシグナルが金利期待を高止まりさせ続けるかを見極めることができる。タカ派シグナルが続けば、リスク資産への圧力が続く可能性がある。