VanEck、Metaplanetの役員希薄化は依然として過度と指摘

VanEckは金曜日、デジタル資産トレジャリー企業上位10社の役員報酬に関する報告書で、Metaplanetの報酬体系を批判し、株主の希薄化を抑える最近の取り組みは、経営陣と投資家の利害を一致させるには依然として大きく不十分だと述べた。VanEckはMetaplanetを最低カテゴリーで唯一の企業となる「Bad」と評価し、完全希薄化後株式の14.7%に相当する株式プランと、8.2%の役員エクスポージャーを理由に挙げた。VanEckによると、Metaplanetの役員エクスポージャーは他の9社の平均0.8%の約10倍で、全体の株式プランは同業他社平均の約4倍に上る。最大の企業ビットコイン保有者であるStrategyの株式プランは完全希薄化後株式の2%に相当し、役員エクスポージャーは0.5%だ。VanEckは、Strategyの株式準備枠が固定され、プランの増額に株主投票が必要であることから、同社の報酬体系を「Good」と評価した。BitcoinTreasuries.netによると、Metaplanetは日本のビットコイン・トレジャリー企業で、現在43,000 BTCを保有し、上場企業の企業ビットコイン保有者として3位に位置している。VanEckは、Metaplanetの以前の報酬体系では、同社がビットコイン購入の資金調達のために株式を発行すると、オプションプールが自動的に拡大する仕組みになっていたと述べた。プールは4,600万株から3億1,950万株に拡大し、約2億7,300万株の潜在株式が追加された。一部のMetaplanet株主はこの拡大を批判し、調整メカニズムによって生じた追加の潜在株式を同社が取り消すよう求めた。Metaplanetは8月に自動調整メカニズムを終了し、9月には全体のプールを3億1,950万株から1億8,820万株へ41%削減した。VanEckは、これらの変更もなお「目標には大きく届かない」と述べた。報告書は、調整条項によって生じた約2億7,300万株の拡大をMetaplanetが撤回し、残る権利を株主承認を受けた報酬プランに置き換えるよう求めた。VanEckは別途、過去の付与分が取り戻されない限り、希薄化のかなりの部分はすでに発生している可能性があると指摘した。また、役員報酬を完全希薄化後1株当たりビットコインのような指標に連動させ、付与時期に関する文書化された方針を採用することも推奨した。