HIP-3がHYPEの買い戻し支援を弱める中、HyperliquidのRWA取引が拡大

重要ポイント

Hyperliquidの建玉は7月13日に約110億ドルへ達し、2026年の最高値を更新した。過去30日間のHyperliquidのパーペチュアル取引高は約1,780億ドルに迫り、世界のパーペチュアル建玉に占めるシェアは約9％に達した。HIP-3により、50万HYPEをステーキングする外部開発者はパーペチュアル市場を作成し、取引手数料の最大50％を得られる。開発者が展開する市場がパーペチュアル取引高に占める割合は、2026年初めの約2％から約半分へ拡大した。一方、プロトコル収益は2025年第3四半期の約3億5,700万ドルから、2026年第2四半期には約2億200万ドルへ減少した。

市場センチメント

慎重ながら弱気, フロー主導。

理由: HIP-3により外部開発者が取引手数料の最大50％を受け取れるため、HYPEの買い戻しに充てられる手数料の留保が減少する可能性がある。

類似の過去事例

この種の収益分配の拡大は、取引活動を活発化させる一方で、プラットフォームの取引高とトークン保有者の価値との直接的な結び付きを弱める可能性がある。今回のケースが異なるのは、開発者が展開する市場がHyperliquidのパーペチュアル取引高で大きな割合を占めている点だ。

波及効果

プロトコルの留保収益が減少すれば、HYPEの買い戻しに利用できる取引手数料の額が減る可能性がある。開発者が展開する市場の取引高が引き続き大勢を占める場合、トレーダーはプラットフォーム全体の取引高よりも、留保収益に注目する可能性がある。

機会とリスク

機会: RWAパーペチュアル取引が拡大する中で、プロトコル収益が安定するかを監視する。留保収益が持続的に回復すれば、取引活動とHYPEの買い戻しとの結び付きが改善する。

リスク: 開発者が展開する市場が取引手数料に占める割合をさらに拡大し続けるかを監視する。手数料の流出が続けば、プラットフォームの取引高が増加しても買い戻し支援が制限される可能性がある。