Coinbaseの80万BTC再配置は、生のビットコイン保有期間指標がなぜ誤解を招くのかを示している

重要ポイント

この記事によると、Coinbaseが2025年11月22日に約80万BTCを旧来のウォレットから新たな社内ウォレットへ移した動きは、Coinbase側がこの移管は計画済みの社内対応であり、侵害や市場イベントとは無関係だと説明したにもかかわらず、オンチェーン上では古い供給が動き出したように見えた。記事によると、使用済みアウトプットは直ちにコイン年齢をリセットするため、HODL Waves、長期保有者供給量、Coin Days Destroyedといった生の保有期間ベース指標は、社内ウォレットのメンテナンスと実際の分配を同じように読み取ってしまう可能性がある。さらに記事は、取引所保有分の供給を除外するエンティティ調整済み指標は、その歪みを減らせるとしている。