みずほ、AIエージェント普及でサークルの中期準備資産収入が最大20%減少する可能性を警告

みずほは、AIエージェントの普及拡大により、サークルの中期的な準備資産収入が10～20%減少する可能性があると試算した。みずほは、USDC発行元のサークル・インターネット・グループの目標株価を45ドルから43ドルに引き下げた。みずほのアナリストは、月曜日に公表した調査レポートでアンダーパフォームの投資判断を維持した。サークル株は月曜日、7%安の79.84ドルで取引を終えた。みずほの目標株価は、現在の水準から46%下落することを示唆する。

みずほは、AIエージェントによってUSDCの時価総額が40億～90億ドル減少し、サークルの準備資産収入が押し下げられる可能性があると試算した。みずほのシミュレーションによると、Museを含むAIエージェントは、SoFiの預金口座など、USDCより利回りが高く、FDIC（米連邦預金保険公社）の保険対象となる法定通貨建て商品を選ぶ可能性が高い。みずほによると、利用者が暗号資産の利用を続けたい場合でも、エージェントはサークルのエコシステム内でUSDCを直接保有するより、他のプラットフォームを選ぶ傾向があるようだ。

みずほのレポートによると、今年第2四半期時点で、サークルのプラットフォーム上で保有されていたUSDCは約17%を占めた。みずほは、サークルのプラットフォーム上の保有者には利回りが支払われていないと述べた。レポートによると、コインベース上で保有されていた割合は30%、その他のプラットフォームでの保有分は53%だった。

みずほは、AIの普及が加速するシナリオでは、約70億ドルが法定通貨建て商品に移る可能性があると予測した。同シナリオでは、さらに20億ドルがより利回りの高いステーブルコインに移る可能性があるとした。みずほは、この資金移動によりUSDCの時価総額が最大90億ドル、サークルの準備資産収入が18%減少すると試算した。

みずほのアナリストは、AIの普及拡大を前提に、2027年のUSDC平均流通額の予想を1080億ドルから1010億ドルに引き下げた。アナリストは準備資産収入の予想を5%引き下げ、43億ドルから41億ドルとした。調整後EBITDAの予想も約5%引き下げ、6億3500万ドルから6億300万ドルとした。

サークルは今月初め、2026年上半期の売上高が約14億ドルだったと発表した。同社によると、純利益は売上高1ドルあたり約7セントだった。USDCは今年上半期、オンチェーン取引で36兆ドル超を処理した。サークルが10月16日に掲載したブログによると、世界のステーブルコイン取引高に占めるUSDCの割合は6月時点で約77%となり、1年前の60%から上昇した。