分析：トークン化された実物資産、390億ドルに拡大　ステラとBNBチェーンが成長を主導

RWA Foundationによると、トークン化された実物資産の価値は2026年初めの約215億ドルから、10月9日時点で約390億ドルに増加した。今年に入り約81%の増加となる。この数字は同一基準で比較可能な分散型資産価値を示し、ステーブルコインは含まない。増加分の約38%をステラが占めた。BNBチェーンがさらに24%を占めた。両ネットワークで、集計対象となった成長の約62%を占めた。

成長が集中していることから、実物資産のトークン化に可能性を見いだす投資家は、XLMやBNBのトークンを通じて投資できる可能性がある。従来型金融資産のトークン化はブロックチェーン・ネットワークにとって競争の激しい事業になりつつあり、市場をリードするネットワークの投資家は恩恵を受ける可能性がある。ステラのエコシステムには、フランクリン・テンプルトン、ウィズダムツリー、オンド・ファイナンスなどの金融機関が参加している。ただし、ステラ上のトークン化資産が増えても、XLMの値上がりに直結するわけではない。投資家は、ブロックチェーン上の金融活動の拡大と、そのブロックチェーンのトークンへの投資判断を区別する必要がある。

RWA Foundation（RWA Foundation）は、トークン化された金融資産とブロックチェーンを活用した金融インフラの普及を促すため、2024年11月に設立された非営利の業界団体だ。ステラは同財団の会員である。実物資産とは、証券、不動産、金などの伝統的な投資資産を指し、ブロックチェーン上でデジタルに表現できる。トークン化では、基礎資産にひも付いたデジタルトークンを作成し、投資家が保有資産をより効率的に購入、売却、移転できる可能性がある。多くの投資家は利回りを得る目的で実物資産を保有する。金、株式のトークン化、さらには不動産の取引高も、なお約10億ドルにとどまる。

BNC Researchは5月15日、実物資産の成長曲線が急になっていると報告した。同社は分散型実物資産の価値を314億ドルとし、2026年初めの215億ドルから増加したとした。また、2025年初めと比べて約5倍になったと述べた。Token Terminalは、実物資産の時価総額を約468億ドルと推計している。同社の推計では、実物資産の保有者は約610万人で、9月最初の数週間から10月最初の数週間にかけて42%増加した。

ブラックロックなどの伝統的金融企業が実物資産を推進しており、ブラックロックは米国債商品をトークン化している。トークン化債券は、従来型の証券会社や金融機関だけを通じて記録するのではなく、ブロックチェーン上のデジタルトークンとして表される。投資家は基礎となる証券を所有し、利払いを受ける。異なるのは投資の記録と移転に使う技術だ。

長期的な成長軌道は、トークン化が実験段階を脱しつつあることを示唆している。RWA FoundationとToken Terminalのデータは、金融テクノロジーと暗号資産のこの分野が継続的に成長していることを示している。伝統的金融機関は、ビットコインとステーブルコインが築いた基盤を発展させるため、ブロックチェーンの利用を拡大し、成長をけん引している。ただし、Token Terminalによると、トークン化資産の分散型取引所での取引高は過去30日間に約50%減少した。RWA.xyzのダッシュボードによると、ブラックロックのBUIDL Institutional Digital Dollar Liquidity Fundでは、同じ30日間に6億ドル超の資金が流出した。取引活動には変動があるものの、全体として導入は広がっている。長期的な焦点は、トークン化が投資家を引き付けられるかどうかだけでなく、最終的に伝統的金融システムのどれだけがトークン化を採用するかにある。