上院、反CBDCパッケージを84対6で前進させる　支持しなかったのは6人のみ

重要ポイント

上院の点呼採決によると、上院は3月2日、H.R. 6644の審議入り動議に対する討論終結動議を84対6で可決した。H.R. 6644は住宅・銀行関連の包括法案で、2030年12月31日までFRBによるCBDC発行を禁じる内容を含む。反対票を投じた6人の上院議員は、Ron Johnson、Mike Lee、Chris Murphy、Rick Scott、Tommy Tuberville、Chris Van Hollenだった。Cory Bookerは「出席」とし、9人の上院議員は投票しなかった。記事によると、3月2日の採決は最終可決ではなく手続き上の採決だったため、この結果だけでは6人の反対者がFRBのデジタルドルを支持していることにはならない。3月4日には、上院は90対8で審議入り動議に同意しており、記事はこれをこのパッケージに対する本会議での勢いを示す2つ目の兆候としている。

なぜ重要か: この規模の上院採決は、反CBDCの制限をワシントンのデジタルドル論争においてより持続的な要素にする可能性があり、政策の焦点をステーブルコインなど民間のデジタルドル・レールへ移す可能性がある。

市場センチメント

慎重ながら強気, 政策主導.

理由: 上院は2030年末までFRBによるCBDC発行を禁じるパッケージを前進させており、市場はこれを民間のデジタルドル・レールへの相対的な支持と受け取る可能性がある。

類似の過去事例

近い事例は2024年5月で、下院がH.R. 5403、すなわちCBDC Anti-Surveillance State Actを216対192で可決した。その後、この法案は2024年6月3日に上院へ送られ、銀行・住宅・都市問題委員会に付託された。これは、一方の院で可決されても政策闘争が決着したわけではないことを示した（Congress.gov）。違いは、今回の記事が単独の下院採決ではなく、より広いパッケージ内での上院本会議の勢いを描いている点にある。

波及効果

FRBのデジタルドルに対する上院の抵抗が強まれば、政策論争の中心は公的CBDCを立ち上げるべきかどうかではなく、誰がデジタルドルのインフラを支配するのかにとどまる可能性がある。議員らが民間部門のデジタルドル・レールを受け入れ可能な代替策とみなすなら、その構図は民間部門のドル・レールを支える可能性がある。その後の上院採決で反CBDCの文言が維持されれば、民間のデジタルドル・インフラへの期待は強まる可能性がある。逆に、その後の交渉で文言が狭められる、あるいは削除されるなら、その波及効果は弱まる可能性が高い。

機会とリスク

機会: その後の上院採決で反CBDCの文言がそのまま維持されれば、ワシントンがFRB以外のレールを選好する可能性があるため、民間のデジタルドル・インフラのテーマに注目するシグナルとなる。議場での討論によって議員らが間接的なCBDC発行をどう定義するのかが明確になれば、その明確化は民間ドル・レールのテーマへのエクスポージャーを積み増すタイミングの改善につながる可能性がある。

リスク: その後の上院交渉で反CBDCの文言が削除または縮小されれば、民間ドル・レールに対する政策上の追い風は急速に薄れる可能性があり、テーマ性のあるエクスポージャーを削減することは反転リスクの抑制につながる。論争がデジタルドル・インフラに対するより厳格な連邦管理へと広がれば、最終法成立前でもステーブルコイン関連のポジショニングはヘッドライン圧力にさらされる可能性がある。