分析：ビットコイン安と5.705%の米国債利回りがネオクラウド株を圧迫

ビットコイン採掘業者からAIデータセンターの賃貸事業者に転じた企業は木曜日、ビットコイン価格の下落と、借入金で資金を賄う建設の長期借入コスト上昇に圧迫された。サイファー・デジタル、ライオット・プラットフォームズ、クリーンスパーク、IREN、テラウルフ、ネビウス・グループ、アプライド・デジタルの株価は、いずれも午前の取引で下落した。これらの銘柄の大半は、52週高値をおよそ50%以上下回っていた。ベンジンガ・プロのデータによると、ネオクラウド株は午前遅くの取引でも下落を続けた。

トレーディング・エコノミクスによると、30年物米国債利回りは木曜日朝、4ベーシスポイント超上昇し5.705%となった。前日の取引では、利回りは24年ぶり高値をわずかに下回る水準で推移していた。10年物米国債利回りは水曜日、2002年以来の高水準に達した。直近の連邦準備理事会（FRB）会合の議事要旨では、当局者が年内に再び利上げするとの見通しを示していた。投資家は12月9日の利上げを織り込んでいる。

利回りの上昇はネオクラウド企業の借入コストを押し上げ、長期リース収入の現在価値を低下させる。ブルー・オウル・キャピタルは、カナダのIRENのAIキャンパス向けに24億ドルの融資パッケージを主導した。このパッケージには、12億ドルのシニア担保付きタームローンが含まれていた。また、エヌビディア製品を購入するための12億ドルのシニア担保付き債券も含まれていた。ロイターは、IRENがマイクロソフトとの97億ドルの契約に基づき、半導体に58億ドルを支出する必要があると報じた。ロイターは、同契約に基づき、IRENはその他の費用としてさらに30億ドルを支出する必要があるとも報じた。IRENは半導体の調達資金として37億ドルを確保したと、ロイターは伝えた。

ベンジンガ・プロのデータによると、ビットコインは午前中盤に約0.9%安の8万2496ドル近辺で取引され、一時は8万1710ドルまで下落した。ビットコインは52週高値の12万6296ドルから約35%下落していた。ライオット・プラットフォームズとクリーンスパークは、依然としてマイニング収入に大きく依存している。ビットコイン価格の下落はマイニングの利益率を低下させる一方、AIホスティング事業はなお拡大途上にある。

バリュエーションもネオクラウド企業への圧力を強めている。ロイターは、サイファー、テラウルフ、ハット8について、電力供給設備を備えた建物を提供し、最長15年のリース契約を結ぶ事業者と説明した。賃料の値上げ条項を組み込んだ長期リースは安全に見える。しかし、収入がより遠い将来に及ぶほど、利回りの上昇はリース収入の現在価値を大きく低下させる。