BIS調査、ビットコインのオンチェーン価値は最大6倍変動と指摘

国際決済銀行（BIS）の研究者は、ビットコインのオンチェーン送金額の推計値が、測定方法によって最大6倍異なり得ることを明らかにした。この調査結果が対象とするのは暗号資産取引所の取引高ではなく、オンチェーン送金である。この差は、取引の測定方法の違いを反映している。チェンジ出力は、ビットコインが送信者に戻る場合でも送金として数えられることがある。研究者らは、ビットコインの従来型の時価総額指標が、実現時価総額を時に最大4倍上回っていたことを確認した。実現時価総額では、各コインを最後に移動した時点の価格で評価する。調査では、ビットコイン、イーサリアム、トロンにまたがる1,000億件のブロックチェーン記録を分析した。イーサリアムでは、スマートコントラクトのため、測定上の課題が追加で生じた。調査対象となった稼働中のコントラクトは約6,750万件だった。約5,400万件のコントラクトは、調査の分類方法では分類できなかった。イーサリアム上のUSDTは、分散型金融（DeFi）の活動とより密接に結び付いていた。トロン上のUSDTは、決済に近い用途や価値保存目的との関連がより強かった。イーサリアムでスマートコントラクトが保有するUSDTの割合は、2022年に20%を超えた。トロンでの対応する割合は約1%だった。研究者らは、ブロックチェーンをまたいでUSDTの活動を集計すると、異なる種類の経済活動を混同する可能性があると述べた。研究者らは、オンチェーン指標は経済活動の直接的な測定値ではなく、ノイズの多い近似値だと結論付けた。Visaの「Onchain Analytics」ダッシュボードは、ステーブルコインの取引高について、総額と調整後の額を表示している。Visaによると、同社の調整後の手法は、高頻度取引による潜在的な歪みを取り除く。さらにこの手法は、ボット、ブリッジ経由のルーティング、取引所内部の運用にも対応している。ダッシュボードでは、追跡対象ネットワーク全体の過去30日間のステーブルコイン総取引高が6.4兆ドルと示された。調整後の取引高は3,131億ドルだった。